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商贸零售行业周报：2023年10月15日

一、行业动态与趋势

1. 折扣化变革加速

   • 永辉超市在全国门店增设“正品折扣店”，采用“店中专区”模式，通过数字化手段提升商品效率，涵盖食品、日用品折扣。
   • 盒马鲜生启动全国350家门店折扣化变革，缩减SKU、下调价格，聚焦价格竞争力。
   • 家家悦推出“悦记·好零食”和“好惠星”折扣业态，依托供应链优势布局零食和自有品牌。
   • 超市行业整体探索折扣模式，迎合后疫情时代的理性消费和运营效率提升需求。

2. 消费复苏与高景气赛道

   • 化妆品：国货龙头（珀莱雅、巨子生物）产品力与品牌力持续强化。
   • 医美：爱美客、朗姿股份等机构端与产品端协同提升，行业渗透率与合规化趋势明显。
   • 黄金珠宝：头部品牌（周大生、老凤祥、潮宏基）渠道扩张与秋季订货会推动高景气。
   • 跨境电商：华凯易佰、吉宏股份受益于东南亚市场回暖与AIGC技术赋能，行业基本面显著改善。

3. 市场表现

   • 行业指数：本周商贸零售指数下跌42.2%，跑输大盘，年初至今累计跌幅达27.44%。
   • 个股分化：*ST商城、天音控股等涨幅居前，焦点科技、赛维时代等跌幅显著。

二、投资建议

• 重点推荐标的：华凯易佰、吉宏股份、珀莱雅、周大生、巨子生物、爱美客等，覆盖美妆、医美、跨境电商、黄金珠宝四大高景气赛道。
• 关注方向：
  • 国货美妆龙头（珀莱雅、贝泰妮）；
  • 合规医美机构（朗姿股份、爱美客）；
  • 黄金珠宝头部品牌（老凤祥、周大生）；
  • 跨境电商技术驱动企业（华凯易佰、吉宏股份）。

三、风险提示

• 消费复苏不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 政策风险（如反垄断监管影响）。

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