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永辉母婴项目重庆开店，盒马X会员店将落地上海

核心内容

1. 永辉超市在重庆金科世界城开设首家母婴品牌“优悦宝呗”旗舰店，聚焦母婴品类升级，打造年轻化、体验式购物空间。
2. 盒马X会员店将在上海浦东森兰商都中心B1层开业，采用仓储式货架，线上线下一体化运营，聚焦“吃”场景，预计推出茅台、海鲜、牛排等爆款商品。
3. Costco和盒马均在探索付费会员零售模式，尽管初期面临挑战，但当前加快布局，寻求在供应链和会员权益方面突破。
4. 投资建议围绕四大主线展开，涵盖母婴、化妆品、百货及必选龙头，重点推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁、珀莱雅、华熙生物、上海家化、丸美股份、爱婴室、华致酒行、周大生等。
5. 行业风险包括疫情持续、竞争加剧、宏观经济下行等。

主要观点

• 永辉超市通过“优悦宝呗”旗舰店，推进母婴品类年轻化、体验化升级，提升客户粘性与品牌价值。
• 盒马X会员店是其在付费会员模式上的重要尝试，旨在拓展会员权益，提升消费体验，推动线上线下融合。
• Costco和盒马在付费会员零售领域持续探索，未来在供应链优化与会员体系完善方面将有更多动作。
• 在疫情后消费复苏背景下，必选消费龙头有望恢复扩张节奏，持续关注其供应链与运营效率提升。
• 国产化妆品品牌在产品力、营销策略及渠道拓展方面表现突出，成为投资重点。

关键信息

永辉超市

• 重庆首家“优悦宝呗”旗舰店开业，主打母婴全品类商品，SKU近千支。
• 门店设计以浅蓝色为主，营造温馨、健康氛围，设有游乐区，增强互动体验。
• 母婴是永辉超市重点升级品类之一，配合其他6大品类改造，推动品牌矩阵建设。
• 投资建议：买入-A，目标价未明确。

盒马X会员店

• 上海浦东森兰商都中心B1层，1.8万平米，仓储式货架，线上线下一体化。
• 会员权益升级，包括折扣、餐券、家政服务等，提升消费粘性。
• 首批爆款包括茅台、海鲜、牛排等，预计带动消费增长。
• 投资建议：关注必选龙头，如永辉超市、家家悦、红旗连锁等。

其他重点推荐标的

• 珀莱雅：线上增长强劲，新品营销成功，推荐买入-A，目标价220元。
• 华熙生物：原料业务稳健，护肤品多品牌发展，推荐买入-A，目标价166元。
• 上海家化：品牌布局完善，线上转型加速，推荐买入-A。
• 丸美股份：眼部护理细分赛道，线上拓展加快，推荐买入-A，目标价87.4元。
• 爱婴室：线上化加速，盈利改善，推荐买入-A，目标价40.36元。
• 华致酒行：享受高端酒企红利，推荐买入-A，目标价48.29元。
• 周大生：三四线市场扩张，品牌升级，推荐买入-A，目标价35.75元。

风险提示

• 新冠疫情持续恶化可能影响消费复苏节奏。
• 行业竞争加剧，影响盈利空间。
• 宏观经济增速明显下行，抑制消费能力。
• 线上渠道增速放缓，影响品牌增长。
• 新品推广不及预期，影响市场表现。
• 门店扩张进度低于预期，影响业务增长。
• 电商分流、成本上升、政策风险等。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月收益率落后沪深300指数10%以上。

行业动态

• 中国免税上半年成为全球免税零售第一，海南免税额度提升至10万元。
• 达达集团与伊利集团战略合作升级，推进数字化营销与供应链优化。
• 拼多多成为2021年春晚独家红包互动合作伙伴，平台影响力持续扩大。
• 名创优品提交美股招股书，计划募资1亿美元，加速全球化布局。
• 江小白完成C轮融资，推进“新酒饮计划”，拓展高品质酒饮市场。
• 快手电商推出116购物节，加强百亿补贴与一元购活动，提升用户参与度。
• 小红书启动“啄木鸟”计划，加强内容生态治理，打击虚假推广。
• 大疆成立应急救援联盟，覆盖全国26个省份，提升技术应用价值。
• 康师傅加码饮用水业务，拓展业绩新增长点。
• 特步与阿里犀牛智造合作，推进小单定制模式，提升品牌竞争力。

市场回顾

• 上周商贸零售板块下跌3.14%，在申万28个行业中排名第8。
• 涨幅前三：潮宏基（+9.68%）、兰州民百（+8.38%）、百大集团（+6.90%）。
• 跌幅前三：上海物贸（-12.80%）、爱婴室（-9.23%）、跨境通（-8.88%）。

分析师声明

• 刘文正具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，确保信息来源合法合规，研究方法专业审慎。

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总结

综上所述，零售行业在疫情后逐步恢复，必选消费龙头如永辉超市、家家悦、红旗连锁等表现突出，母婴与化妆品成为重点升级方向。盒马X会员店的落地标志着其在付费会员模式上的重要进展，而Costco的扩张则显示会员制零售的持续探索。投资建议聚焦于具备供应链优势、线上增长潜力及品牌升级能力的公司，同时提醒投资者注意疫情、竞争及宏观经济等风险因素。