20230501-开源证券-金融工程定期_资产配置月报（2023年5月）_15页_2mb

股债配置观点

Goldbanc金工通过风险平价模型与主动信号结合构建主动风险预算模型，从股债横向比价、股票纵向估值水平和市场流动性三个维度构建指标，计算股债配置权重。

• 当前股权风险溢价（ERP）和历史估值分位数中性，流动性信号看多，股票仓位1289%，债券仓位8711%。
• 5月预计流动性继续看多，股票仓位小幅提升至1289%，债券仓位略有下降至8711%。

行业轮动观点

• 5月看多传媒、建筑装饰、机械设备、非银金融、美容护理、计算机等成长类行业，看空钢铁、基础化工等周期类行业。
• 增长风格得分显著高于价值风格，推荐成长配置；板块上看好大科技、大金融。
• 4月行业ETF组合超额收益232%，5月推荐传媒、机械设备、非银金融、计算机、食品饮料、医药生物等领域的ETF产品。

“配置+选基”FOF组合

• 4月组合收益率-197%，相对主动股基指数超额收益119%。
• 5月看多高成长、低估值、高质量风格基金，建议低配偏好小票风格的产品。FOF组合持仓中包含多只量化策略和行业轮动基金。

风险提示

• 报告模型及结果基于历史数据，无法规避市场波动风险。
• 基金投资策略和基金产品历史表现不构成未来推荐依据。
• 查看开证券咨询风险，本报告Risk等级为R3（中风险），适合专业投资者及C3及以上风险承受能力的普通投资者。