20240827-国盛证券-7月企业盈利的5大信号_有强有弱_7页_517kb

本报告分析了7月工业企业利润数据，显示利润同比增41%，前值36%，回升主要归因于营业收入利润率改善，尽管环比弱于往年同期。结构上，出口链、设备制造和公用事业需求韧性较强，而可选消费、地产等领域景气度低，产能过剩问题持续存在。宏观/微观和外需/内需存在温差，企业利润率偏低，需求不足。政策建议包括地方化债、松地产、扩大收储、加快专项债发行、降准降息等，以支持全年“保5%”目标。展望显示2024年利润中枢可能转正，但下半年震荡为主，库存补库或因需求弱而反复。分行业看，出口相关行业景气度高，地产和可选消费偏弱，联营杠杆率差异缩小。风险包括外部环境变化和政策偏差。