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报告摘要

宏观总体情况

中国经济增长稳中有进，流动性环境宽松，央行推出消费贷贴息、育儿补贴等扩内需政策，并通过反内卷措施促进部分行业供给收缩，企业盈利预期逐步修复。短期市场关注关键压力位波动，风险偏好降低。

股票市场

中小盘股领涨，大盘蓝筹跟随上涨，金融权重拖累整体表现。成长风格占据优势，基差方面近月合约升水，远月合约基差扩大。建议通过看跌期权或看涨期权构建备兑组合，对冲价格波动风险。

原油市场

市场预期美联储9月降息，美元指数下探提供支撑，但OPEC+可能增产加剧供应过剩。IEA预测供给增量远超需求，美国页岩油产量增加，需求端受关税谈判不确定性影响。中长期价格重心偏弱，关注62-63美元/桶支撑位，若跌破则下看55-58美元/桶。

黄金市场

美联储9月降息概率高达86.1%，但美国PPI和新屋开工数据超预期显示经济韧性，美元指数上行至98.27，对金价形成压力。地缘因素如美俄乌三方会晤削弱避险需求。操作建议关注3311美元/盎司支撑，结合鲍威尔讲话调整仓位，若鹰派可能打压金价。

白银市场

地缘避险情绪降温，鲍威尔鸽派立场预期支撑，但美元走强和进口ETF持仓减少造成压力。现货银大幅回落至37.1美元/盎司，需观察杰克逊霍尔年会指引和全球经贸变化。

化工产品

PTA：成本支撑不足，供需预期偏弱，短期关注4800元/吨阻力位，可能出台检修挺价。
乙二醇：供应宽松，需求回暖，但基差扩大，短期跟随油价波动。
PVC、PP、PE：基本面未改善，短期随市场情绪波动，无明确驱动力。
纯碱、玻璃：库存积压，供需变化有限，建议宽幅震荡策略。

农产品

玉米：新粮交替期内，进口资源增加，饲需求疲软，短期期价或测试低位。
花生：新米上市压力，种植面积预增，远月价格承压，短期支撑偏弱。
棉花：供需宽松，进口配额预期利空，短期重心上移，关注前期高点压力。
豆粕、豆油：大豆供给偏紧支撑远期，需求疲软导致库存累库，短期关注压力位。

金属

沪铜：关税政策影响库存转移，政策支持预期回暖，铜价收敛带回落，区间操作建议。
沪铝：供应平稳，需求淡季减弱，库存累库，依托20300-21000区间震荡。
氧化铝、铸造铝合金：供应过剩预期强，铝价高位支撑有限，建议观望。
碳酸锂、工业硅、多晶硅：情绪主导短期波动，碳酸锂期价闪崩，工业硅跟随情绪，均需谨慎。