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港股策略周报总结（2024.11.11-2024.11.15）

核心内容

本周港股市场整体表现疲软，主要指数全面下跌，恒生指数跌幅达6.28%，恒生科技指数跌幅更大，为7.29%。市场情绪受美元指数走强及美联储政策预期影响，风险偏好下降。

主要观点

• 市场表现：港股主要指数全面下跌，恒生科技指数跌幅最大，反映市场对科技股的担忧。
• 美元指数与美联储表态：美元指数在11月14日升至107，创一年新高；美联储主席鲍威尔表示不急于降息，导致市场风险偏好下降。
• 腾讯财报表现：腾讯第三季度营收同比增长8%，毛利与经营利润分别增长16%和19%，显示其业务韧性。研发投入179亿元，大模型技术推动产业创新。
• 南向资金动向：上周南向资金净流入356.83亿港元，净买入前五为腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、中国平安、中芯国际，净卖出前五为盈富基金、吉利汽车、中国海洋石油、融创中国、中国联通。
• 估值水平：恒生指数当前PE（TTM）为9.11倍，处于历史低位；PB为0.97，也处于较低水平。
• 波动性与利率：恒指波幅指数为26.16，处于较高分位；HIBOR利率有所下降，但美元兑人民币汇率上升，人民币小幅贬值。
• 投资建议：建议关注高科技互联网板块及AI概念，因这些领域具备较强的创新能力和增长潜力。

关键信息

市场板块评述

• 恒生指数下跌6.28%
• 恒生中国企业指数下跌6.45%
• 恒生科技指数下跌7.29%
• 恒生港股通指数下跌6.03%
• 恒生大型股指数下跌6.09%
• 恒生中型股指数下跌6.09%
• 恒生小型股指数下跌4.93%
• 恒生原材料业跌幅最大，达-10.50%

重要市场数据

• 恒生指数PE（TTM）为9.11倍，处于历史22%分位
• 恒生指数PB为0.97，处于历史19%分位
• 恒生沪深港通AH溢价指数为148.66，处于历史91%分位
• 南向资金净流入356.83亿港元，比上上周增加33.53亿港元
• 卖空成交额占总成交额的13.41%，较上上周上升
• HIBOR隔夜利率为3.8731%，1周利率为4.0277%，均较11月8日下降
• 美元兑人民币汇率为7.1992，较11月8日上升

腾讯财报亮点

• 第三季度营收1671.93亿元，同比增长8%
• 毛利与经营利润（Non-IFRS）分别增长16%和19%
• 增值服务收入增长9%，营销服务收入增长17%
• 金融科技与企业服务板块收入增长2%，保持稳定
• 研发投入179亿元，大模型迭代升级驱动产业创新

风险提示

• 外部冲击超预期
• 宏观经济超预期下滑

投资评级说明

• 股票投资评级：根据公司基本面及估值预期，6个月内股价表现与基准指数对比。

  • 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
  • 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级

• 行业投资评级：根据行业基本面及估值，12个月内行业指数表现与基准指数对比。

  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数

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