> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 每日投資摘要 # 即日財經頭條 信報： 內銀淨息差回穩險企利潤前景更佳 神華重組1336億購大股東資產 經濟日報： 6家AI企業排隊上市擬共集374億 內地規限互聯網平台定價 禁低價傾銷等 明報: 舊換新效力減內地明年零售料放緩 世銀：預防式儲蓄導致內需弱 星島日報： 聖誕假期將至港股料續淡靜首隻中國AI大模型股智譜通過上市 證券日報： 粤芯半導體 IPO 申請昨日獲深交所受理 創業板第三套上市標準再次被“激活” # 即日港股重點消息 寶龍地產(1238.HK)公佈，經延長的同意費用截止日期已於本月19日下午5時屆滿，計劃債務85.48%以上的持有人已遞交加入重組支持協議的函件。該公司宣布就計劃進行召開聆訊，屆時將尋求高等法院頒布命令以召開計劃會議，以便計劃債權人審議並酌情批准(無論有否修改)計劃；法院聆訊定於明年3月19日進行 碧桂園(2007.HK)公佈，根據一般授權發行工作費用股份，以結付應以現金形式支付予協調委員會的部分工作費用，每股股份發行價0.4元，較上周五(19日)收市價折讓約 $12.09\%$ 。完成後，配售股份相當於擴大後已發行股本約 $0.48\%$ # 港股昨日回顾 港股全日收報25,690點升192點或 $0.8\%$ ，上日富時指數調整，帶動成交總額按日升 $36.2\%$ 至2,211.86億元 科網股跑贏大市，阿里巴巴(9988.HK)升 $0.8\%$ ；百度(9888.HK)升 $1\%$ ；騰訊(700.HK)升 $1.5\%$ - 内地近期獲批L3級自動駕駛測試，智能駕駛概念造好，佑駕創新(2431.HK)升 $31.2\%$ ，小馬智行(2026.HK)升 $3.7\%$ ，地平線機器人(9660.HK)升 $7\%$ <table><tr><td>香港指數</td><td>上日收市(點)</td><td>日變化(%)</td><td>年初至今(%)</td></tr><tr><td>恒生指數</td><td>25690.53</td><td>0.75</td><td>28.07</td></tr><tr><td>國企指數</td><td>8901.23</td><td>0.68</td><td>22.10</td></tr><tr><td>科技指數</td><td>5479.04</td><td>1.12</td><td>22.63</td></tr><tr><td>金融指數</td><td>48537.31</td><td>0.58</td><td>16.07</td></tr><tr><td>公用事業指數</td><td>37811.77</td><td>0.58</td><td>25.93</td></tr><tr><td>地產指數</td><td>17772.24</td><td>1.25</td><td>13.14</td></tr><tr><td>工商指數</td><td>13989.44</td><td>0.83</td><td>16.20</td></tr><tr><td>紅籌指數</td><td>4051.40</td><td>0.04</td><td>20.70</td></tr></table> <table><tr><td>其他指數</td><td>上日收市(點)</td><td>日變化(%)</td><td>年初至今(%)</td></tr><tr><td>上證綜合</td><td>3890.45</td><td>0.36</td><td>16.07</td></tr><tr><td>深證綜合</td><td>2464.89</td><td>0.98</td><td>25.93</td></tr><tr><td>道瓊斯</td><td>48134.89</td><td>0.38</td><td>13.14</td></tr><tr><td>標普500</td><td>6834.50</td><td>0.88</td><td>16.20</td></tr><tr><td>納斯達克</td><td>23307.62</td><td>1.31</td><td>20.70</td></tr><tr><td>英國富時100</td><td>9897.42</td><td>0.61</td><td>21.10</td></tr><tr><td>德國DAX</td><td>24288.40</td><td>0.37</td><td>22.00</td></tr><tr><td>法國CAC40</td><td>8151.38</td><td>0.01</td><td>10.44</td></tr><tr><td>日經225</td><td>50318.83</td><td>1.64</td><td>26.13</td></tr><tr><td>台灣加權</td><td>27696.35</td><td>0.83</td><td>20.24</td></tr><tr><td>美匯指數</td><td>98.66</td><td>0.07</td><td>-9.05</td></tr></table> <table><tr><td>主要商品</td><td>上日收市(美元)</td><td>日變化(%)</td><td>年初至今(%)</td></tr><tr><td>紐約期金</td><td>4387.30</td><td>0.52</td><td>66.42</td></tr><tr><td>紐約期油</td><td>56.52</td><td>0.66</td><td>-20.71</td></tr><tr><td>布蘭特期油</td><td>60.47</td><td>1.09</td><td>-18.46</td></tr></table> 資料來源：彭博及光大證券國際 # 隔夜周邊重點 大型科企領漲下美股造好，道指報48,134點，升183點或0.38%；標指漲0.88%，報6,834點；納指上揚1.31%，報23,307點 ADR港股比例指數收報25,798，較港高107點 - 紐約期油升 $0.66\%$ ，收報每桶56.52美元 # 技術指標分析 資料來源：彭博及光大證券國際 技術分析要點： 恒指上日升近200點並曾高見25,747點，實現三連升。最新美國CPI數據反映通脹降溫好過預期，以及美國10年期債息下跌，短期市場風險胃納回升，料改善科技股表現。短期繼續關注港股能否穩守甚至衝破短線關鍵位置25,800點 # 2026年上半年重點選股 # (價格會因應派息而作調整) 騰訊控股(700.HK) <table><tr><td>推介日收市價(12月4日)</td><td>612</td></tr><tr><td>建議買入價(元)</td><td>600</td></tr><tr><td>目標價(元)</td><td>680</td></tr><tr><td>現價(元)</td><td>614</td></tr><tr><td>對比推介日收市價</td><td>0.33%</td></tr><tr><td>本年度預測市盈率</td><td>7.07</td></tr></table> 阿里巴巴 (9988.HK) <table><tr><td>推介日收市價(12月4日)</td><td>154.4</td></tr><tr><td>建議買入價(元)</td><td>150</td></tr><tr><td>目標價(元)</td><td>175</td></tr><tr><td>現價(元)</td><td>145.3</td></tr><tr><td>對比推介日收市價</td><td>-5.89%</td></tr><tr><td>本年度預測市盈率</td><td>16.02</td></tr></table> 新華保險(1336.HK) <table><tr><td>推介日收市價(1)</td><td>46.88</td></tr><tr><td>建議買入價(元)</td><td>45.5</td></tr><tr><td>目標價(元)</td><td>52.5</td></tr><tr><td>現價(元)</td><td>52.80</td></tr><tr><td>對比推介日收市價</td><td>11.67%</td></tr><tr><td>本年度預測市盈率</td><td>13.60</td></tr></table> 中國人壽(2628.HK) <table><tr><td>推介日收市價(1)</td><td>26.76</td></tr><tr><td>建議買入價(元)</td><td>25.5</td></tr><tr><td>目標價(元)</td><td>28.5</td></tr><tr><td>現價(元)</td><td>28.22</td></tr><tr><td>對比推介日收市價</td><td>5.46%</td></tr><tr><td>本年度預測市盈率</td><td>16.13</td></tr></table> 山東黃金(1787.HK) <table><tr><td>推介日收市價(12月4日)</td><td>34.34</td></tr><tr><td>建議買入價(元)</td><td>34</td></tr><tr><td>目標價(元)</td><td>40</td></tr><tr><td>現價(元)</td><td>34.3</td></tr><tr><td>對比推介日收市價</td><td>-0.12%</td></tr><tr><td>本年度預測市盈率</td><td>19.83</td></tr></table> 江西銅業(358.HK) <table><tr><td>推介日收市價(12月4日)</td><td>34.02</td></tr><tr><td>建議買入價(元)</td><td>33</td></tr><tr><td>目標價(元)</td><td>38.5</td></tr><tr><td>現價(元)</td><td>36.22</td></tr><tr><td>對比推介日收市價</td><td>6.47%</td></tr><tr><td>本年度預測市盈率</td><td>9.47</td></tr></table> 港交所(388.HK) <table><tr><td>推介日收市價(12月4日)</td><td>406.4</td></tr><tr><td>建議買入價(元)</td><td>400</td></tr><tr><td>目標價(元)</td><td>450</td></tr><tr><td>現價(元)</td><td>407</td></tr><tr><td>對比推介日收市價</td><td>0.15%</td></tr><tr><td>本年度預測市盈率</td><td>29.37</td></tr></table> 中銀香港(2388.HK) <table><tr><td>推介日收市價(12月4日)</td><td>37.22</td></tr><tr><td>建議買入價(元)</td><td>36.5</td></tr><tr><td>目標價(元)</td><td>40</td></tr><tr><td>現價(元)</td><td>38.34</td></tr><tr><td>對比推介日收市價</td><td>3.01%</td></tr><tr><td>本年度預測市盈率</td><td>15.45</td></tr></table> 每日焦點股份（每逢週一、三及五港股；週二、四美股） <table><tr><td rowspan="7">恆隆地產 (101.HK)</td><td>上日收市價(元)</td><td>8.98</td></tr><tr><td>建議買入價(元)</td><td>8.90</td></tr><tr><td>目標價(元)</td><td>9.50</td></tr><tr><td>止蝕價(元)</td><td>8.40</td></tr><tr><td>年初至今/1個月/3個月/ 12個月股價變動(%)</td><td>44.14/2.86/2.63/44.84</td></tr><tr><td>市值(億元)</td><td>454.09</td></tr><tr><td>本年度預測市盈率</td><td>14.16</td></tr></table> （資料來源：彭博及光大證券國際）： # 恒隆地產：中港兩地消費有望復甦 新策略改善基本面 香港地產市況於2025年走出低谷，我們預期明年有望進一步復甦。香港零售銷售數據自9月開始穩步上揚，10月銷售額按年增長 $6.9\%$ ，創22個月以來最大升幅，大衆市場趨穩，其中奢侈品市場表現優於大市，按年升 $9.5\%$ 。隨市場預期明年美聯儲減息1-2次，利息環境改善，有助改善企業營運環境及刺激本地消費信心，以及旅客訪港數穩步復甦，我們繼續看好恒隆地產（101.HK）表現。 此外，鑄於內地政府持續推出刺激消費政策、資本市場造好製造財富效應、內地奢侈品商場的業主正在將租戶組合升級及整組，以及今年第三季內地奢侈品行業出現觸底回升態勢，預期内地消費市場明年穩步向好，有助改善內地商場銷售表現，而恒隆業務近半營收來自內地商場業務，反映當內地消費持續復甦，公司將持續受惠。 公司近期重點實行「恒隆V.3cel」業務策略，有望透過管理合約、擴建及資產優化來鞏固公司現有資產於所在城市的地位，預期將在中長期提升公司經常性租賃收入；近期重點項目上海恒隆廣場頗具亮點，包括成功舉辦HOME TO LUXURY」等大型主題活動和時尚盛典，料在即將來臨的節慶期間吸引大量人流。 隨公司的內地及香港零售業務改善，加上內地商場出租率整體保持 $90\%$ 以上，我們認爲公司的NAV有望由 $60\%$ 收窄至 $50 - 55\%$ ，加上現時股息率頗爲吸引，對應股價約5.8厘，投資者不妨考慮在8.9元買入，目標價9.5元，但跌穿8.4元離場。 最近兩周焦點股 <table><tr><td>股票名稱</td><td>代碼</td><td>推介日期</td><td>前收市價</td><td>建議價</td><td>目標價</td><td>止蝕價</td><td>現價</td><td>對比建議價 升跌(%)</td><td>是否曾到達 目標價</td></tr><tr><td>恒隆地產</td><td>101</td><td>22/12/2025</td><td>8.98</td><td>8.90</td><td>9.50</td><td>8.40</td><td>8.98</td><td>0.9%</td><td></td></tr><tr><td>禾賽</td><td>2525</td><td>19/12/2025</td><td>167.40</td><td>167.00</td><td>185.00</td><td>150.00</td><td>175.10</td><td>4.9%</td><td></td></tr><tr><td>美國運通*</td><td>AXP</td><td>18/12/2025</td><td>375.61</td><td>374.00</td><td>385.00</td><td>365.00</td><td>376.51</td><td>0.7%</td><td></td></tr><tr><td>中交建</td><td>1800</td><td>17/12/2025</td><td>5.08</td><td>5.00</td><td>5.40</td><td>4.70</td><td>5.11</td><td>2.2%</td><td></td></tr><tr><td>寶潔*</td><td>PG</td><td>16/12/2025</td><td>145.13</td><td>144.00</td><td>150.00</td><td>138.00</td><td>144.46</td><td>0.3%</td><td></td></tr><tr><td>中信證券</td><td>6030</td><td>15/12/2025</td><td>28.12</td><td>28.00</td><td>31.00</td><td>25.00</td><td>28.12</td><td>0.4%</td><td></td></tr><tr><td>小米集團</td><td>1810</td><td>12/12/2025</td><td>42.18</td><td>42.00</td><td>46.00</td><td>38.00</td><td>40.54</td><td>-3.5%</td><td></td></tr><tr><td>杜克能源*</td><td>DUK</td><td>11/12/2025</td><td>114.00</td><td>114.00</td><td>120.00</td><td>110.00</td><td>115.56</td><td>1.4%</td><td></td></tr><tr><td>農業銀行</td><td>1288</td><td>10/12/2025</td><td>5.71</td><td>5.70</td><td>6.10</td><td>5.60</td><td>5.49</td><td>-3.7%</td><td></td></tr><tr><td>拉斯維加斯金沙*</td><td>LVS</td><td>9/12/2025</td><td>67.08</td><td>64.00</td><td>70.00</td><td>60.00</td><td>66.95</td><td>4.6%</td><td></td></tr></table> 資料來源：彭博及光大證券國際 注：*為美股，股份計價單位為美元 新股時間表 <table><tr><td>IPO 股份</td><td>代碼</td><td>開始認購</td><td>截止認購</td><td>公佈中簽</td><td>暗盤交易</td><td>首日上市</td></tr><tr><td>壁仞科技</td><td>6082.HK</td><td>12 月 22 日</td><td>12 月 29 日</td><td>12 月 31 日</td><td>12 月 31 日</td><td>1 月 2 日</td></tr><tr><td>五一視界</td><td>6651.HK</td><td>12 月 18 日</td><td>12 月 23 日</td><td>12 月 29 日</td><td>12 月 29 日</td><td>12 月 30 日</td></tr><tr><td>臥安機器人</td><td>6600.HK</td><td>12 月 18 日</td><td>12 月 23 日</td><td>12 月 29 日</td><td>12 月 29 日</td><td>12 月 30 日</td></tr><tr><td>英矽智能</td><td>3696.HK</td><td>12 月 18 日</td><td>12 月 23 日</td><td>12 月 29 日</td><td>12 月 29 日</td><td>12 月 30 日</td></tr><tr><td>迅策</td><td>3317.HK</td><td>12 月 18 日</td><td>12 月 23 日</td><td>12 月 29 日</td><td>12 月 29 日</td><td>12 月 30 日</td></tr><tr><td>美聯股份</td><td>2671.HK</td><td>12 月 18 日</td><td>12 月 23 日</td><td>12 月 29 日</td><td>12 月 29 日</td><td>12 月 30 日</td></tr><tr><td>林清軒</td><td>2657.HK</td><td>12 月 18 日</td><td>12 月 23 日</td><td>12 月 29 日</td><td>12 月 29 日</td><td>12 月 30 日</td></tr></table> 資料來源：披露易 最近新股表現 <table><tr><td></td><td>股份代號</td><td>上市時間</td><td>昨天變化(%)</td><td>五天變化(%)</td><td>一個月變化(%)</td><td>招股價 (港元)</td><td>現價 (港元)</td></tr><tr><td>Xizang Zhihui Mining Co Ltd</td><td>2546</td><td>19/12/2025</td><td>90.7</td><td>N/A</td><td>N/A</td><td>4.51</td><td>8.60</td></tr><tr><td>希迪智鶺科技股份有限公司</td><td>3881</td><td>19/12/2025</td><td>-13.7</td><td>N/A</td><td>N/A</td><td>263.00</td><td>227.00</td></tr><tr><td>HashKey Holdings Ltd</td><td>3887</td><td>17/12/2025</td><td>3.2</td><td>N/A</td><td>N/A</td><td>6.68</td><td>5.81</td></tr><tr><td>Guoxia Technology Co Ltd</td><td>2655</td><td>16/12/2025</td><td>2.2</td><td>N/A</td><td>N/A</td><td>20.10</td><td>36.88</td></tr><tr><td>HashKey Holdings Ltd</td><td>3887</td><td>17/12/2025</td><td>3.2</td><td>N/A</td><td>N/A</td><td>6.68</td><td>5.81</td></tr><tr><td>Guoxia Technology Co Ltd</td><td>2655</td><td>16/12/2025</td><td>2.2</td><td>N/A</td><td>N/A</td><td>20.10</td><td>36.88</td></tr><tr><td>京東工業股份有限公司</td><td>7618</td><td>11/12/2025</td><td>0.5</td><td>-0.8</td><td>N/A</td><td>14.10</td><td>13.99</td></tr><tr><td>Shanghai Bao Pharmaceuticals</td><td>2659</td><td>10/12/2025</td><td>0.7</td><td>6.8</td><td>N/A</td><td>26.38</td><td>73.00</td></tr><tr><td>蘇州納芯微電子股份有限公司</td><td>2676</td><td>8/12/2025</td><td>-2.5</td><td>-0.7</td><td>N/A</td><td>116.00</td><td>110.20</td></tr><tr><td>Shanghai Able Digital Science</td><td>2687</td><td>8/12/2025</td><td>1.4</td><td>7.7</td><td>N/A</td><td>67.50</td><td>169.30</td></tr><tr><td>廣州遇見小麵餐飲股份有限公司</td><td>2408</td><td>5/12/2025</td><td>-2.9</td><td>-5.6</td><td>N/A</td><td>7.04</td><td>4.74</td></tr><tr><td>Guangdong Tianyu Semiconductor</td><td>2658</td><td>5/12/2025</td><td>1.5</td><td>5.2</td><td>N/A</td><td>58.00</td><td>47.80</td></tr><tr><td>樂摩科技服務股份有限公司</td><td>2539</td><td>3/12/2025</td><td>-8.3</td><td>-14.7</td><td>N/A</td><td>40.00</td><td>53.60</td></tr><tr><td>安徽金岩高嶺土新材料股份</td><td>2693</td><td>3/12/2025</td><td>0.7</td><td>-13.7</td><td>N/A</td><td>7.30</td><td>5.40</td></tr></table> 資料來源：彭博及光大證券國際 其他資訊 <table><tr><td></td><td>目前水平(%)</td><td>五天變化(基點)</td><td>一個月變化(基點)</td><td>年初至今變化(基點)</td><td>年比增長(基點)</td></tr><tr><td>美國兩年期債券孳息率</td><td>3.4876</td><td>-1.39</td><td>-1.99</td><td>-75.40</td><td>-82.26</td></tr><tr><td>美國十年期債券孳息率</td><td>4.1569</td><td>-1.54</td><td>9.36</td><td>-41.21</td><td>-36.53</td></tr><tr><td>美國三十年期債券孳息率</td><td>4.8323</td><td>-1.43</td><td>12.03</td><td>5.11</td><td>11.19</td></tr><tr><td>一個月香港銀行同業拆息</td><td>3.1680</td><td>12.85</td><td>88.43</td><td>-141.14</td><td>-136.18</td></tr><tr><td>三個月香港銀行同業拆息</td><td>3.0881</td><td>6.11</td><td>3.04</td><td>-128.27</td><td>-126.57</td></tr><tr><td>一個月上海銀行同業拆息</td><td>1.5544</td><td>2.94</td><td>3.44</td><td>-12.66</td><td>-14.66</td></tr><tr><td>三個月上海銀行同業拆息</td><td>1.6022</td><td>1.72</td><td>2.22</td><td>-8.33</td><td>-10.98</td></tr></table> <table><tr><td></td><td>現價</td><td>五天變化(%)</td><td>一個月變化(%)</td><td>年初至今變化(%)</td><td>一年變化(%)</td></tr><tr><td>美匯指數</td><td>98.6730</td><td>0.4</td><td>-1.5</td><td>-9.0</td><td>-8.3</td></tr><tr><td>美元/港元</td><td>7.7814</td><td>0.0</td><td>0.0</td><td>-0.2</td><td>-0.1</td></tr><tr><td>歐元/美元</td><td>1.1716</td><td>-0.3</td><td>1.7</td><td>13.2</td><td>12.6</td></tr><tr><td>美元/日圓</td><td>157.59</td><td>-1.5</td><td>-0.4</td><td>-0.2</td><td>-0.3</td></tr><tr><td>英鎊/美元</td><td>1.3389</td><td>0.1</td><td>2.2</td><td>7.0</td><td>6.8</td></tr><tr><td>美元/瑞郎</td><td>0.7947</td><td>0.2</td><td>1.7</td><td>14.2</td><td>13.1</td></tr><tr><td>澳元/美元</td><td>0.6618</td><td>-0.3</td><td>2.4</td><td>6.9</td><td>5.9</td></tr><tr><td>紐元/美元</td><td>0.5764</td><td>-0.3</td><td>2.7</td><td>3.0</td><td>2.0</td></tr><tr><td>美元/加元</td><td>1.3794</td><td>-0.2</td><td>2.3</td><td>4.3</td><td>4.2</td></tr><tr><td>美元/人民幣(在岸)</td><td>7.0409</td><td>0.2</td><td>1.0</td><td>3.7</td><td>3.6</td></tr><tr><td>美元/人民幣(離岸)</td><td>7.0305</td><td>0.2</td><td>1.1</td><td>4.4</td><td>3.9</td></tr></table> <table><tr><td></td><td>現價</td><td>五天變化(%)</td><td>一個月變化(%)</td><td>年初至今變化(%)</td><td>一年變化(%)</td></tr><tr><td>紐約期銀</td><td>67.84</td><td>6.7</td><td>35.9</td><td>132.0</td><td>126.5</td></tr><tr><td>銅</td><td>11881.50</td><td>3.2</td><td>10.5</td><td>35.5</td><td>33.8</td></tr><tr><td>鋁</td><td>2945.00</td><td>2.7</td><td>5.1</td><td>15.4</td><td>17.5</td></tr><tr><td>鎳</td><td>14803.00</td><td>1.5</td><td>1.0</td><td>-3.4</td><td>-2.1</td></tr><tr><td>小麥</td><td>509.75</td><td>-3.7</td><td>-5.0</td><td>-7.6</td><td>-4.4</td></tr><tr><td>玉米</td><td>443.75</td><td>0.7</td><td>3.3</td><td>-3.2</td><td>0.7</td></tr><tr><td>大豆</td><td>1049.25</td><td>-2.6</td><td>-7.7</td><td>5.1</td><td>9.0</td></tr></table> 資料來源：彭博及光大證券國際 # 分析員：陳政生，伍禮賢 # 權益披露 # 分析員核證 分析員（等）謹此聲明：- 1. 本報告所表達意見均準確反映分析員（等）對任何及一切所述公司及其證券之個人見解； 2.有關分析員（等）之報酬不會直接或間接與本報告或投資銀行業務所發表的特定意見或觀點有任何連系；及 3. 有關分析員（等）不會受投資銀行業務部直接監管，亦毋須向其直接彙報。 # 分析員披露事項 財務權益： 分析員（等）及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係： 分析員（等）及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 # 光大證券國際之財務權益及商務關係 「光大證券國際」指中國光大證券國際有限公司及光大證券國際（香港）有限公司，及各旗下在香港經管證券業務的子公司、聯營公司和關聯公司，包括但不限於光證投資服務（香港）有限公司。光大證券國際並無就本報告所述任何證券（或其衍生工具）在香港進行莊家活動。光大證券國際於本報告發佈日期亦沒有擁有相等於報告中所述的上市法團市值1%或以上的財務利益。同樣地，光大證券國際，包括其雇員及高級人員，並沒有擔任本報告中所述的上市法團的高級人員、董事或顧問。光大證券國際在過去十二個月內與報告中所述的上市法團並無投資銀行業務關係。 # 免责聲明 本報告僅供參考及討論，當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其董事、代表及/或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、期貨、期權或其他融資類工具的要約或招攤。 本報告旨在由獲光證投資服務香港提供本報告者收取，不擬向在有關分發或使用會抵觸當地司法權區或國家法律及規例之任何人士或實體，或使光大光證投資服務香港受當地法權區或國家任何監管規定限制之任何人士或實體分發或由其使用。任何擁有本報告或打算依賴或根據其所載的資料作出行動之人士或實體，必須確保其本身不受任何對其作出有關行動有所限制或禁止之本地規定所限制。 雖然本報告資料來自或編寫自光證投資服務香港相信為可靠之來源，惟並不明示或暗示地聲明或保證任何該等資料之準確性、有效性、時間性或完整性。對於任何依賴本報告之第三者而言，光證投資服務香港對某特定用途的適用性、或對謹慎責任的任何明示或隱含的保證均卸棄責任。本報告所載資料可隨時變更，而光證投資服務香港並不承諾提供任何有關變更之通知。本報告所載意見及估計反映相關分析員於本報告注明日期之判斷，並可隨時更改。光證投資服務香港並不承諾提供任何有關變更之通知。如有疑問，您應諮詢您的合資格財務顧問及/或其他專業顧問。 本報告所論述工具及投資未必適合所有投資者，而本報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、投資經驗、財務狀況或需要。投資者必須按其本身投資目標及財務狀況自行作出投資決定。光證投資服務香港建議投資者應獨立評估本報告所論述個別發行商、投資或工具，而投資者應諮詢所需之獨立顧問，以瞭解該等工具或投資，及作出適當決定。投資價值和收入或因利率或外幣匯率變動、證券價格或指數變動、 公司經營或財務狀況變動及金融的其他因素而有所不同。本報告所論述之工具及投資或其相關權利之行使時間或設期限。過往表現不一定是未來表現之指引。 光證投資服務香港或光大證券國際任何其他成員在任何情況下，均不會就由於任何協力廠商在依賴本報告內容時之作為或不作為而導致任何類型之損失（無論是直接、間接、隨之而來或附帶者），負上法律責任或具有任何責任，即使光大證券國際在有關作為或不作為發生時已有所知悉亦然。 # 免責聲明： 本資料由光大證券國際和/或其關聯機構利用接收方所提供的信息及有關媒體已公開的報告、資訊或資料而準備，並非為提供實質性的或專項的研究或分析之目的而編制，僅供接收方作為一般資訊使用。 本資料的目的並非為接收方做出投資決策提供依據、推薦或建議，本資料在任何情況下均不構成對包括但不限於接收方在內的任何機構/個人的投資建議、投資諮詢意見。接收方或任何機構/個人對於自己的投資行為應當獨立判斷，無論其做出投資決策和投資行為是否直接或間接參考了本資料，光大證券國際和/或其關聯機構不對其因直接或間接使用本資料內容所引發的任何直接或間接損失或後果承擔任何責任。 本資料中的內容僅為一般資訊，光大證券國際和/或其關聯機構不對本資料所含資訊的準確性、完整性或可靠性做任何明示或默示的聲明或保證。本資料提及的任何產品、服務或金融工具有關的介紹或說明均為一般資訊，光大證券國際和/或其關聯機構不保證該等介紹或說明的準確性、完整性或可靠性，且該等介紹或說明不構成認購/購買/賣出相關產品、認購/購買/停止使用相關服務或使用/停止使用相關金融工具的邀請、推薦、保證或宣傳。 本資料並非為提供法律、稅務、會計、投資或其他受監管服務或專業服務而編制和提供，本資料在任何情形下均不得解釋為法律意見、財務/稅務意見、投資意見或其他專業服務意見。接收方就本資料提及的法律、稅務、會計或投資相關事項需要專業意見時，應當自行諮詢法律顧問、財務/稅務顧問和投資顧問等專業服務機構/人員的意见。接收方或任何第三人直接或間接參考本資料提及的法律、稅務、會計或投資相關內容做出相關行為或決策時，應自行承擔相關後果和責任，光大證券國際和/或其關聯機構不對該等行為或決策承擔任何責任。 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顧問及/或其他專業顧問。投資價值和收入或因利率或外幣匯率變動、證券價格或指數變動、公司經營或財務狀況變動、市場及其它因素而有所不同。投資涉及的風險包括本金損失，以及進行衍生工具或杠杆投資時，有關潛在損失或超越投資金額。本報告所論述之工具及投資或其相關權利之行使時間或設期限。過往表現不一定是未來表現之指引。 3. 杠杆式外匯交易的虧損風險可以十分重大。相對於杠杆式外匯交易合約的價值而言，最初保證金的款額是較小的，因此杠杆式外匯交易合約具有杠杆性，並可能加大投資者的虧損。投資者所蒙受的虧損可能超過最初保證金款額。即使定下備用交易指示，例如「止蝕」或「限價」交易指示，亦未必可以將虧損局限于投資者原先設想的數額。市場情況可能使這些交易指示無法執行。投資者可能被要求一接到通知即存入額外的保證金款額。如投資者未能在所訂的時間內提供所需的款額，其未平倉合約可能會被強迫性平倉。投資者將要為其帳戶所出現的任何逆差負責。因此，投資者必需仔細考慮，鑑於自己的財務狀況及投資目標，這種買賣是否對其適合。 4. 保證金：在進行保證金交易前，投資者應瞭解以抵押品方式為交易提供融資會有相當大的損失風險，其損失可能會超過在持牌人或登記人處抵押的現金以及任何其他資產。 5. 保險: 本檔內有關保險之資訊僅供參考之用,並不構成與保險合約的訂立有關的任何陳述、建議、招攤或要約。本檔不構成保險合約任何的一部分,並請參考特定產品的保單檔所載的條款及條件和其合約的除外條款。上述產品資料僅作參考之用,並將根據不同保險計畫不時有所更改變動。有關保障相關條款及詳情,包括但不限於不保事項及限制等詳情,請仔細參閱產品說明書及保單條款。 # 其他附注 光證投資服務香港有限公司及光證外匯（香港）有限公司是根據香港證券及期貨條例註冊從事各自的受規管活動的持牌法團。在本報告內，每當描述的行為或活動涉及或可能涉及香港證券及期貨條例所定義的受規管活動，有關光大證券國際集團的公司乃指前述持有相關受規管活動牌照的持牌法團。 如本免責聲明之中英文版本有任何差異，應以英文版本為准。 © 2025 光大證券國際。版權所有。未經光大證券國際事先明確以書面同意，不得轉載或分發本報告全部或部分內容。光大證券國際不會就第三者就此報告所作行動而負責。