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铜周报总结

核心内容

2022年12月5日发布的铜周报分析了铜价走势、市场数据、行业动态及未来展望，整体判断为铜价在宏观环境改善和供需偏紧的支撑下有望挑战前期高位，但需警惕疫情扩散及需求疲软带来的限制。

主要观点

• 宏观环境改善：美联储加息速度放缓预期增强，美国核心通胀回落、制造业PMI回落至荣枯线以下，美元指数走低，为铜价提供支撑。同时，国内防疫政策积极调整，市场信心回升，进一步推动铜价上涨。
• 铜价走势：上周国内铜价探底回升，沪铜上涨1070元，涨幅1.64%，收于66240元/吨；LME铜上涨482美元，涨幅6.03%，收于8472美元/吨。
• 供需格局：供需端未出现显著变化，市场成交有所回落，但现货升水回升。预计国内产量和进口难以在年内大幅回升，库存仍将处于低位，支撑铜价。
• 风险因素：需关注疫情放开后是否引发新一波疫情，以及实际需求疲软对铜价的限制。

关键信息

交易数据

行情评述

• 国内铜价：周初因疫情扩散下跌，随后在防疫政策调整预期下回升，最终收于66240元/吨，创多日新高。
• 国际铜价：LME铜价探底回升，突破多个关键关口，最终收于8472美元/吨，接近前期高位。
• 现货升水：因进口窗口关闭和货源紧缺，持货商掌控市场，现货升水迅速拉涨。
• 库存情况：全球三大交易所库存合计减少0.93万吨，上海库存下降5023吨，保税库存增加0.35万吨，整体库存仍处于历史低位。

行业要闻

1. 智利铜产量：10月铜产量同比增加1.4%，Codelco公司产量同比下降5.8%，而Escondida铜矿产量同比增加17.7%。
2. 罢工风险缓解：Escondida铜矿工会接受必和必拓最新报价，避免罢工。
3. 秘鲁Las Bambas铜矿：恢复生产，但运输仍受阻，运力仅恢复至正常产能的30%。

操作建议

• 建议尝试做多，但需关注疫情及需求变化对铜价的影响。

图表说明

• 图表1：全球三大交易所库存走势
• 图表2：上海交易所和保税区库存
• 图表3：LME库存和注册仓单
• 图表4：COMEX库存
• 图表5：沪铜基差走势
• 图表6：精废铜价差走势
• 图表7：沪铜跨期价差走势
• 图表8：LME铜升贴水走势
• 图表9：铜内外盘比价走势
• 图表10：铜进口盈亏走势
• 图表11：COMEX铜非商业性净多头占比

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