20210304-兴业证券-晨会纪要_10页_1mb
报告摘要
市场数据与投资观点总结
核心内容概览
本总结涵盖近期国内市场、周边市场、外汇商品表现，以及重点行业和公司投资建议，同时包含宏观与固收领域的重要观点。
国内市场指数表现
| 指数 | 当前指数 | 1日涨幅 | 5日涨幅 | 本年涨幅 |
|---|---|---|---|---|
| 上证指数 | 3577 | 1.9% | 0.4% | 2.1% |
| 深证成指 | 14932 | 1.2% | 0.4% | 0.7% |
| 创业板指 | 2998 | 1.0% | -0.3% | -2.6% |
| 中小板指 | 10059 | 1.1% | 0.5% | 2.8% |
| 沪深 300 | 5452 | 1.9% | 0.3% | 3.5% |
| 中证 500 | 6525 | 1.4% | -0.2% | 0.6% |
总体来看，国内市场指数呈现分化趋势，上证指数、沪深 300等大盘指数表现相对稳健，而创业板指和中证 500则面临一定压力。
表现最好的前五行业
| 行业 | 指数 | 1日涨幅 | 5日涨幅 | 本年涨幅 |
|---|---|---|---|---|
| 钢铁 | 2695 | 7.6% | 9.4% | 18.2% |
| 银行 | 4184 | 4.7% | 1.5% | 15.3% |
| 有色金属 | 4712 | 3.8% | -1.6% | 9.2% |
| 采掘 | 2622 | 3.6% | 2.2% | 3.6% |
| 非银金融 | 2145 | 2.7% | 0.5% | -5.3% |
钢铁、银行、有色金属等传统行业表现较好，尤其是钢铁行业涨幅显著，显示出较强的市场韧性。
表现最差的前五行业
| 行业 | 指数 | 1日涨幅 | 5日涨幅 | 本年涨幅 |
|---|---|---|---|---|
| 电气设备 | 8735 | -0.6% | 0.6% | -4.0% |
| 家用电器 | 9860 | -0.2% | 0.4% | -4.7% |
| 国防军工 | 1617 | 0.1% | 1.1% | -14.3% |
| 通信 | 2019 | 0.4% | 1.1% | -5.4% |
| 计算机 | 4901 | 0.7% | 0.1% | -6.2% |
电气设备、家用电器、国防军工等板块表现不佳，尤其计算机行业跌幅较大，可能与行业景气度下降及政策调整有关。
周边市场表现
| 市场 | 指数 | 1日涨幅 | 5日涨幅 | 本年涨幅 |
|---|---|---|---|---|
| 恒生指数 | 29880 | 2.7% | 0.5% | 8.8% |
| 恒生红筹 | 4169 | 1.3% | 1.8% | 9.9% |
| 日经 225 | 29559 | 0.5% | -0.4% | 8.4% |
| 道琼斯 | 31270 | -0.4% | -2.2% | 3.5% |
| 标普 500 | 3820 | -1.3% | -2.7% | 3.2% |
| 纳斯达克 | 12998 | -2.7% | -4.4% | 2.4% |
| 德国 DAX | 14080 | 0.3% | 0.7% | 2.6% |
| 法国 CAC | 5830 | 0.3% | 0.6% | 4.3% |
| 英国富时 100 | 7050 | 0.3% | 0.8% | -7.8% |
恒生指数、恒生红筹、日经 225等市场表现相对较好，而标普 500、纳斯达克等美股指数则有所下跌，反映出海外市场存在一定波动。
外汇商品表现
| 外汇商品 | 收盘价 | 1日涨幅 | 5日涨幅 | 本年涨幅 |
|---|---|---|---|---|
| 美元指数 | 90.76 | -0.3% | 0.7% | 1.0% |
| 美元-人民币 | 6.47 | 0.1% | 0.1% | 0.2% |
| 美元-日元 | 106.69 | -0.1% | 1.4% | 3.4% |
| 欧元-美元 | 1.21 | 0.3% | -0.5% | -1.3% |
| 英镑-美元 | 1.40 | 0.3% | -1.1% | 2.8% |
| 德国 DAX 价格(欧元) | 6076 | 0.3% | 0.7% | 2.3% |
美元指数小幅下跌，美元-人民币汇率维持稳定，欧元和英镑对美元有所贬值，反映出全球货币市场对美元的相对需求下降。
重点投资建议
【宏观观点】
- “碳中和”能否驱动新一轮投资率上行：经历多年结构性调整，中国投资率已降至2009年前水平，但“碳中和”可能带来新型基础设施投资需求，推动投资率回升。
- 投资规模：预计实现2060年“碳中和”目标所需投资约占GDP的 $0.5% - 2%$。
- 风险提示：国内外经济政治形势变化超预期。
【金融工程观点】
- 市场情绪偏乐观：期权市场数据显示市场情绪偏乐观，波动率期限结构中性，波动率风险溢价指标谨慎。
- 预测标的：上证50指数/上证50ETF。
- 预测分值：6分（情绪偏乐观）。
- 目标日期：2021.03.04。
- 风险提示：市场波动超预期。
【TMT行业观点】
- 传音控股：首次推荐“审慎增持”，预计2021-2023年归母净利润分别为26.4亿、36.8亿、46.5亿，对应PE分别为56.4、40.4、32.0倍。
- 核心竞争力：非洲市场占有率超 $50%$，品牌和渠道护城河加深，产品性价比高。
- 未来增长点：配件、家电、互联网业务将接力成长。
- 风险提示：国产订单利润不佳、封测设备更新迭代不如预期。
【其他行业观点】
- 中国建材：推荐“买入”，重组草案披露后价值释放，备考市值约1425亿港元，目标价调升至18.53港元。
- 信义光能：推荐“买入”，全年业绩创历史新高，毛利率提升显著，产能扩张计划饱满。
- 建筑行业：民企订单逐季改善，钢结构和装修龙头表现突出，2020年全年新签订单增长 $17.9%$。
- ASM PACIFIC：后工序设备与SMT业务订单持续高增长，受益于5G、汽车电动化、先进封装等趋势。
- 风险提示：基建投资不及预期、融资成本上升、订单落地不及预期等。
新股信息
| 代码 | 简称 | 发行数量(万股) | 发行价(元) |
|---|---|---|---|
| 603759 | 海天股份 | 7800.00 | 11.21 |
| 688329 | 艾隆科技 | 1640.50 | - |
| 300955 | 嘉亨家化 | 2394.00 | - |
| 300956 | 英力股份 | 3135.00 | - |
| 688609 | 九联科技 | 8500.00 | - |
| 605286 | 同力日升 | 4200.00 | - |
| 688092 | 爱科科技 | 1257.12 | - |
| 605389 | 长龄液压 | 2433.34 | - |
| 300953 | 震裕科技 | 1977.95 | - |
| 003040 | 楚天龙 | 7839.31 | - |
| 688616 | 西力科技 | 3562.50 | - |
| 688456 | 有研粉材 | 2850.00 | - |
| 688328 | 深科达 | 1722.10 | - |
| 605208 | 永茂泰 | 4700.00 | - |
| 003039 | 顺控发展 | 6200.00 | - |
| 300950 | C德固特 | 2500.00 | - |
| 688079 | 美迪凯 | 7336.69 | - |
| 688696 | 极米科技 | 1080.13 | - |
部分新股发行信息已公布，如海天股份、艾隆科技、嘉亨家化等，但多数发行价未公布，需进一步关注。
兴业近期研究报告一览
| 研究员 | 报告名称 | 行业 | 投资评级 | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 罗雨浓 | 【兴证固收.利率】穿越动荡期——3月债券市场展望 | 利率 | - | 2021-03-03 |
| 吴哲怡 | 2020年建筑企业经营情况总结 | 建筑装饰 | 推荐 | 2021-03-03 |
| 李佳勋 | ASMPT(00522.HK-20Q4 业绩点评-订单持续高增长 | 资讯科技业 | - | 2021-03-03 |
| 王笑笑 | “碳中和”能否驱动新一轮投资率上行 | 宏观 | - | 2021-03-03 |
| 宫民 | 市场情绪维持偏乐观 | 金融工程 | - | 2021-03-03 |
| 李静云 | 信义光能(00968.HK)：全年业绩创下新高 | 香港恒生 | 买入 | 2021-03-03 |
| 韩亦佳 | 中国建材(03323.HK)：重组草案披露，价值如期释放 | 建筑材料 | 买入 | 2021-03-03 |
| 姚康 | 品牌和渠道护城河持续加深，非洲之王踏上新征程 | 电子系统组装 | 审慎增持 | 2021-03-03 |
投资评级说明
| 类别 | 评级 | 说明 |
|---|---|---|
| 股票评级 | 买入 | 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15% |
| 股票评级 | 审慎增持 | 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间 |
| 股票评级 | 中性 | 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间 |
| 股票评级 | 减持 | 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% |
| 行业评级 | 推荐 | 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 |
| 行业评级 | 中性 | 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 |
| 行业评级 | 回避 | 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 |
风险提示
- 宏观风险：国内外经济政治形势变化超预期。
- 固收风险：无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期、金融监管政策超预期收紧。
- 行业风险：基建投资不及预期、装配式建筑推广不及预期、融资成本上升、地产投资不及预期、订单落地不及预期。
- 个股风险：国产订单利润不佳、封测设备更新迭代不如预期。
信息披露与法律声明
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