20260202-华龙期货-纯碱周报_多空交织_但_供强需弱_核心未变_9页_766kb

纯碱市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年1月23日至1月29日期间纯碱市场的供需情况、库存变化、利润状况及下游产业动态，指出当前纯碱市场呈现“供强需弱”的核心矛盾，市场缺乏强劲上涨动力，价格或将维持震荡走势。

主要观点

• 供应端：产量小幅增加，产能利用率下降，表明供应压力依然存在。
• 需求端：下游采购维持刚需，出货量环比下降，需求表现平淡。
• 库存情况：库存总量持续增加，节前补库需求支撑有限，高库存矛盾未缓解。
• 利润状况：原料成本下降带动利润修复，但全行业仍普遍亏损，成本支撑更多体现在预期层面。
• 价格走势：受多空交织影响，价格震荡运行，上方空间受限于基本面压力。

关键信息

一、纯碱供需情况

• 产量：

  • 当周产量78.31万吨，环比增加1.14万吨（+1.47%）
  • 轻质碱产量36.20万吨，环比增加0.32万吨
  • 重质碱产量42.11万吨，环比增加0.82万吨

• 产能利用率：

  • 纯碱综合产能利用率84.19%，环比下降2.23%
  • 氨碱产能利用率88.99%，环比增加1.30%
  • 联产产能利用率74.65%，环比下降3.34%
  • 16家年产能百万吨以上企业产能利用率88.32%，环比下降1.56%

• 出货量：

  • 当周出货量76.01万吨，环比下降7.94%
  • 出货率97.06%，环比下降9.92个百分点

二、库存分析

• 总库存：

  • 当周厂家总库存154.42万吨，环比增加0.32万吨（+0.21%）
  • 同比去年同期库存量184.51万吨，下降30.09万吨（-16.31%）

• 库存结构：

  • 轻质纯碱库存82.81万吨，环比下降1.02万吨
  • 重质纯碱库存71.61万吨，环比增加1.34万吨
  • 各区域库存变化：
    • 华北、华中、华南、西南库存均小幅下降，东北库存持平，西北库存微增

三、利润分析

• 联碱法纯碱理论利润：

  • 当周-26.50元/吨，环比+13.50元/吨（+33.75%）
  • 成本端震荡走低，市场价格稳定，副产品氯化铵价格窄幅上移

• 氨碱法纯碱理论利润：

  • 当周-88.35元/吨，环比+7.95元/吨（+8.26%）
  • 原料端海盐价格上涨，无烟煤价格下跌，成本端走弱，利润仍处低位

四、下游产业情况

• 浮法玻璃产量：

  • 当周日产量15.1万吨，与前一周持平
  • 周度产量105.7万吨，环比持平，同比下降3.375%

• 浮法玻璃库存：

  • 当周样本企业总库存5256.4万重箱，环比-65.2万重箱（-1.22%）
  • 库存天数22.8天，较上期减少0.3天
  • 各区域库存变化：华北、华中、东北、西南库存下降，华南、西北库存微增

综合分析结论

当前纯碱市场仍以“供强需弱”为核心矛盾，供应端持续释放，需求端疲软，库存压力未减。尽管原料成本下降带来利润修复，但整体行业仍处于亏损状态，市场缺乏持续上涨动力。价格或将继续维持震荡走势，上方空间受限于基本面压力。

操作建议

• 单边操作：建议逢高偏空，关注高库存及供大于求格局对价格的压制作用。
• 套利操作：暂无明显套利机会。
• 期权策略：可考虑卖出宽跨式期权组合，利用震荡行情收取权利金。

免责声明

本报告由华龙期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息整理，华龙期货及研究人员不对内容的准确性、完整性或预测的正确性作出保证。据此入市，风险自担。