20260309-华龙期货-纯碱周报_市场仍缺乏大幅上行基础_9页_632kb

纯碱市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年3月上旬纯碱市场的行情走势、基本面数据及下游产业动态，指出当前市场仍缺乏大幅上行的基础，建议投资者保持谨慎。

市场行情

• 上周纯碱主力合约价格：在1247-1171元/吨之间运行。
• 周度涨跌情况：截至2026年3月6日白盘收盘，纯碱期货主力合约上涨48元/吨，周度涨幅为4.02%，报收1242元/吨。
• 期现背离：价格反弹主要受宏观情绪和低估值修复驱动，但实际基本面未有明显改善。

基本面分析

1. 供给情况

• 产量：截至3月5日，国内纯碱产量为80.70万吨，环比增加1.60万吨，涨幅2.03%。
• 产能利用率：纯碱综合产能利用率为86.77%，环比上涨1.73%。
• 工艺细分：
  • 联产法：产能利用率为76.32%，环比增加0.02%。
  • 氨碱法：产能利用率为90.45%，环比持平。
  • 百万吨以上企业：整体产能利用率为90.31%，环比增加2.33%。

2. 库存情况

• 总库存：截至3月5日，国内纯碱厂家总库存为194.72万吨，环比增加0.92%，同比增加10.64%。
• 轻质纯碱库存：102.73万吨，环比增加1.44万吨。
• 重质纯碱库存：91.99万吨，环比增加0.33万吨。

3. 出货情况

• 出货量：当周出货量为73.82万吨，环比增加53.26%。
• 出货率：整体出货率为93.32%，环比增加32.20个百分点。

4. 利润情况

• 联碱法利润：截至3月5日，理论利润为-2.50元/吨，环比下跌66.67%。
• 氨碱法利润：理论利润为-82.65元/吨，环比增加8.32%。
• 利润变化原因：
  • 联碱法利润收窄，主要因原料成本上涨。
  • 氨碱法利润略有缓和，但整体仍处于亏损状态。

下游产业情况

1. 浮法玻璃行业

• 日产量：截至3月5日，全国浮法玻璃日产量为14.85万吨，与2月26日持平。
• 周产量：本周全国浮法玻璃产量为103.97万吨，环比增加0.17%，同比减少5.24%。
• 库存情况：
  • 全国浮法玻璃样本企业总库存为7963.7万重箱，环比增加4.77%，折库存天数为35.3天，较上期增加1.5天。
  • 各区域库存均有不同程度上升，其中西北地区库存增幅最大。

综合分析

• 市场矛盾：当前市场仍面临“高供应、高库存、弱需求”的核心矛盾，基本面支撑不足。
• 供应端：产量和产能利用率双增，显示企业生产稳定，供应宽松。
• 需求端：虽有小幅恢复，但出货率仍不足94%，下游采购以低价刚需为主，观望情绪浓厚。
• 库存压力：厂家总库存持续累积，总量突破194万吨，同比增幅扩大至10%以上，创下近年来同期新高。
• 利润博弈：成本端压力持续，利润空间受限，市场缺乏持续上行动力。

操作建议

• 单边操作：建议观望或反弹试空，因库存持续累积，供应高位，反弹空间有限。
• 套利操作：暂无明显套利机会。
• 期权操作：可考虑择机卖出虚值看涨期权，收取权利金。

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