20251216-华鑫证券-模塑科技-000700.SZ-公司事件点评报告_获人形机器人项目订单_开辟轻量化新兴应用市场_5页_561kb

模塑科技（000700.SZ）事件点评报告总结

核心内容

模塑科技（000700.SZ）近期获得人形机器人外覆盖件的小批量采购订单，标志着公司正式进入人形机器人产业，拓展轻量化新兴应用市场。公司主营业务在汽车外饰件领域表现突出，已获得多个头部品牌客户订单，为新业务发展奠定了坚实基础。

主要观点

业务拓展

• 公司与国内某机器人公司签订零部件采购框架协议，并获得人形机器人外覆盖件订单，标志着其业务正式向人形机器人领域延伸。
• 轻量化是人形机器人发展的关键趋势，有助于提升能效和安全性，降低电机、减速器等核心部件的负载，减少发热量，提高稳定性。

客户资源

• 公司在国内豪华车外饰件市场占据领先地位，客户资源优质，包括北美知名电动车企、宝马、北京奔驰、上汽奥迪、蔚来、小鹏、理想、智己、极氪、赛力斯、比亚迪等。
• 与客户长期合作积累的信任度有望迁移到人形机器人领域，推动新业务快速成长。

盈利预测

• 预计2025-2027年公司营收分别为79.0/87.3/96.6亿元，归母净利润分别为4.7/6.1/7.1亿元。
• 2025年净利润预计有所下滑，但未来两年将逐步恢复增长，盈利能力和成长性持续改善。

财务数据

• 2024年主营收入为71.36亿元，2025年预计增长至78.95亿元，增长率10.6%。
• 归母净利润2024年为6.26亿元，2025年预计为4.67亿元，2026年回升至6.05亿元，2027年进一步增长至7.06亿元。
• 毛利率预计从18.1%提升至19.6%，净利率从8.7%下降至5.9%，随后逐步回升。

投资评级

• 华鑫证券维持“买入”投资评级，认为公司业绩有望稳步增长，人形机器人业务将打开第二成长曲线。

关键信息

当前股价与市值

• 当前股价：11.05元
• 总市值：101亿元
• 总股本：918百万股
• 流通股本：918百万股
• 52周价格范围：6.24-12.41元
• 日均成交额：359.99百万元

财务指标

风险提示

• 原材料价格上涨
• 汽车销量不及预期
• 地缘政治风险
• 项目进度低于预期
• 汇率波动风险

结论

模塑科技通过获得人形机器人外覆盖件订单，正式进入该新兴市场，未来有望借助其在汽车行业的客户资源和制造能力，实现业务多元化发展。尽管短期内盈利能力可能承压，但长期来看，人形机器人业务将为公司带来新的增长点。华鑫证券维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长潜力和市场竞争力。