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白糖期货早报(大越期货)

分析总结

来自大越期货投资咨询部的报告指出，白糖期货市场目前呈现以下关键特征：

1. 基本面分析：

   • 全球供应过剩仍占主导：尽管近期机构调整了预估，如StoneXPredicted 24/25年度供应过剩121万吨（虽几乎腰斩但整体过剩格局未变），Czarnikow上调全球供应过剩至880万吨的高位。但USDA8月报告确认美国成为全球最大生产国之一（951万吨），整体环境仍偏多空平衡中的供应过剩。
   • 国内数据：截至7月底，23/24年制糖期全国累计产糖99632万吨，但销量需提升，期末工业库存17118万吨亦适用。进口方面，7月进口原糖下降，但加工产品仍有增长，整体姿态偏向限制供应。
   • 结论：全球供应过剩的事实（利空）对国内形成压力，且当前进口糖价显著高于国内中大型报价的倒挂现象为利多。

2. 基差与库存支撑：

   • 柳州现货支撑：现货报价达6400元/吨，对01合约升水，显示实货相对坚挺，利多盘面。
   • 库存消耗增加：工业库存高企有潜在去库压力，但目前库存仍未显著下降。
   • 结论：近期的现货利多和国内供给阶段性调节预期提供强力支撑，构成市场抵抗因素。

3. 技术面与资金动向：

   • 郑糖01合约：持续下跌，测试20日均线下方。
   • 期货主力持仓显示净空头并持续增长，预示趋势不改。空头力量具有流动性。
   • 结论：技术趋势与主力资金均指向反弹困难，大多数系统性分析维持谨慎偏空态度。

4. 综合判断与操作建议：

   • 当前市场正处于下跌通道中。
   • 风险偏敬，投资者应谨慎参与趋势交易，防范价格反弹。
   • 支撑来自国内现货面坚挺和政策可能出现调整的可能性，但短期内波动方向依然向下。

5. 结论：
   市场正处于寻找底部区域的过程中，短期维持偏空立场。关注关键支撑修正如保税区库存释放难度以及国内减产消息的影响。