20240131-金石期货-2024年1月黑色商品月报_黑色现货供需双弱_节后强预期有待验证_40页_2mb

1. 马克罗巴经济体分析

• 国际经济: 美国通货膨胀持续下行但服务业粘性较强，核心PPI环比微降但CPI维持高位，暗示降息预期空间受限。
• 就业市场: 非农数据波动明显，12月新增非农人数下修后回升兑现，但总体就业韧性仍存。
• 美联储政策: 强调通胀放缓但暂不调整政策利率，3月降息概率低。

2. 地产与基建分析

• 地产业态: 房地产销售面积同比下滑扩大，政策后续执行力度影响物业价格修复预期。
• 基建表现: 基建投资同比增长约8%保持韧性，财政资金支持尤为突出。

3. 螺纹钢供需分析

• 供给: 钢厂生产率环比小幅上升受淡季与亏损压力制约。
• 需求: 钢材表观需求下滑，冬储需求将成价格强弱势关键变量。

4. 铁矿石供需分析

• 国际供应: 澳大利亚矿商事故对发运造成扰动。
• 国内情况: 港口库存处于低位，铁矿石价格处于搭配调整区间。

5. 焦磷酸盐供需分析

• 焦炭供给: 焦化厂产能利用率维持高位。
• 需求动态: 面临铁水产量低位而利润不稳定的问题。

本次分析预示2024上半季度黑色商品面临供应过剩与政策偏弱的风险区，关注需求端政策落地期限及消费者信心重建进程。