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索菲亚（002572SZ）半年报点评总结

根据索菲亚2024年半年报及证券研究报告分析，总结如下：

◼ 业绩表现
2024年上半年公司实现营业收入493亿元（+39%），归母净利润56亿元（+130%）。尽管单Q2收入同比下滑41%，但归母净利润同比增长10%，盈利能力显著提升，毛利率和净利率分别提升至381%和142%。

◼ 整家战略推动增长
索菲亚提出“整家战略”，整合全品类产品模块，客单价大幅提升。截至24Q2，客单价同比增幅达270%，并通过多品牌、多品类布局强化市场竞争力。

◼ 全渠道拓展与成本管控
整装渠道占比提升至199%，合作装企达256家，收入增长显著。同时，公司通过工业4.0提升效率，降低运营成本，费用率稳定。

◼ 品类与国际布局受益
橱柜、木门等品类增速亮眼，毛利率显著提升。海外业务拓展至20余国家和地区，2024H1收入同比增长147%。

◼ 财务预测
预计2024-2026年归母净利润分别为139/151/163亿元，PE分别为91/84/78倍。维持“买入”评级，风险因素包括地产复苏、原材料和行业竞争。

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