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报告摘要
港股早晨快訊總結（2026年2月11日）
核心內容概述
本報告主要聚焦於港股市場的短期展望及企業動態，同時回顧了近期內外經濟數據與政策動向。整體市場情緒受到美國聯儲局政策、中國經濟政策及企業業績等多重因素影響，部分行業如AI、旅遊、醫療健康表現強勁，但部分企業因政策、市場環境及成本因素面臨挑戰。
主要觀點與關鍵信息
1. 市場回顧
- 恒指重上10天線，收漲156點或 $0.6%$，報27,183點，大市成交2,340億元。
- 美股個別發展，道指微升 $0.1%$，標指下跌 $0.3%$，納指下跌 $0.6%$。
2. 港股短期展望
- 恒指受制於今年高位28,056點：受美國聯儲局鷹派影響，美匯指數反彈，商品市場平倉，同時內地政策真空期及GDP目標預期下降，限制港股上升空間。
- 投資熱點：
- 旅遊出行股：農曆新年將至，旅遊需求強勁。
- AI股：AI大模型密集升級，半導體行業增長迅速。
- 創新藥：業界重大授權交易，創新藥出海持續。
3. 今日市場焦點
- 關注中國1月PPI及CPI與美國1月非農業就業報告。
4. 宏觀重點
- 人行政策：將常態化開展國債買賣操作，靈活運用降準降息工具，保持流動性充裕。
- 兩會將於2月25日至26日舉行，審議社會救助法草案及註冊會計師法修正草案等。
- 李強江西考察：強調合理開發稀土資源，推動科技創新。
- 發改委：加快招標投標領域AI應用，目標2026年底實現部分省市全覆蓋。
- 工信部：加強低空裝備與低空信息通信設備研發，目標2027年實現地面移動通信網絡覆蓋率 $90%$。
- 國家集採藥品：316種常用藥接續採購開標，部分企業如石四藥集團中標。
- 光纖價格暴漲：導致招標項目暫停，價格已達50元人民幣/芯公里。
- 中小企業營商氣氛：1月有所回落，尤其零售業與批發業表現不佳。
5. 企業消息
- Alphabet：發行320億美元債券，包括100年期英鎊債，反映對AI技術的長期投入。
- 阿里巴巴：發布RynnBrain大模型，推動機械人技術發展；千間APP推出新一代圖像生成模型Qwen-Image-2.0，並啟動「春節30億大免單」活動。
- 中芯國際：上季盈利增61%，收入超指引，受益於晶圓銷量及產能利用率上升。
- 藥明生物：發盈喜，預期去年利潤升 $46.3%$，受益於技術平台及業務擴張。
- 周大福珠寶：確認新春後加價，部分產品漲幅達 $30%$。
- 電訊盈科：去年虧損收窄至2.53億元，末期息28.48仙，Viu付費用戶淨增130萬。
- TVB：發盈喜，預計2025年轉賺逾5,000萬元，受益於《新聞女王2》的廣告收入。
- 碧桂園：遭上交所通報批評，因未能及時披露債務逾期情形。
- 東岳集團：發盈喜，預計全年溢利倍增，主要因產品價格提升及成本控制。
- 理財資訊：QRT旗下Dao中國基金資產規模增逾10倍，達20億美元，表現優於市場。
6. 外圍市況展望
- 美聯儲：1月維持利率不變，預計5月才會進一步減息，政策趨向寬鬆。
- 特朗普：考慮向中東增派航母打擊群，若與伊朗談判失敗；同時計劃4月訪華。
- 哈馬克：認為聯儲局將在長時期內維持利率不變，強調政策的審慎立場。
- 美國經濟數據：12月零售銷售持平，未達預期；非農數據與市場預期接近。
- 美國科技公司：擬讓亞馬遜、谷歌及微軟等豁免晶片關稅，以支持AI數據中心建設。
經濟數據重點
| 日期 | 經濟數據/事項 | 前值 | 預期值 | 實際值 |
|---|---|---|---|---|
| 6/2/2026 | 香港外匯儲備（1月） | -- | 4,279.00 | 4,356.00 |
| 6/2/2026 | 德國工業生產（12月） | 1.90% | 0.80% | -0.60% |
| 6/2/2026 | 美國密西根大學消費信心指數（2月） | 55.00 | 56.40 | 57.30 |
| 6/2/2026 | 美國密西根大學未來1年通脹預期（2月） | 4.00% | 4.00% | 3.50% |
| 6/2/2026 | 美國密西根大學未來5-10年通脹預期（2月） | 3.30% | 3.30% | 3.40% |
| 7/2/2026 | 中國外匯儲備（1月） | 33,700.00 | 33,578.70 | 33,990.00 |
| 10/2/2026 | 美國先期零售銷售（12月） | 0.50% | 0.60% | 0.00% |
| 10/2/2026 | 美國零售銷售（不含汽車） | 0.40% | 0.50% | 0.00% |
| 11/2/2026 | 中國社會融資規模增量（1月） | -- | 356,000.00 | -- |
| 11/2/2026 | 中國新增人民幣貸款（1月） | -- | 162,700.00 | -- |
| 11/2/2026 | 中國貨幣供應M2（按年） | 8.30% | 8.50% | -- |
| 11/2/2026 | 中國PPI（按年） | -1.60% | -1.90% | -- |
| 11/2/2026 | 中國CPI（按年） | 0.30% | 0.80% | -- |
| 12/2/2026 | 美國CPI（按年） | 2.50% | 2.70% | -- |
| 12/2/2026 | 美國核心CPI（按年） | 2.50% | 2.60% | -- |
總結
市場動向
- 恒指受政策及經濟環境影響，受制於今年高位28,056點。
- 美股表現分化，聯儲局政策趨向審慎，預計5月才會進一步減息。
投資重點
- AI產業：技術升級加速，多個企業如阿里巴巴、字節跳動、智譜等推出新一代AI模型。
- 旅遊行業：春節期間內地赴港遊需求強勁，平均停留時間增30%以上。
- 醫療健康：創新藥企業表現優異，如藥明生物、維立志博等發盈喜或中標重大項目。
- 新能源與科技：中芯國際、先導智能等企業在晶圓生產及AI技術上取得突破。
政策與市場動態
- 中國內地政策真空期，GDP目標預期下降至4.5%-5%。
- 央行將常態化國債買賣操作，加強金融支持，促進經濟增長。
- 外資持續流入港股，2025年集資額達1030億美元，2026年開局強勁。
風險與挑戰
- 光纖價格暴漲影響招標項目。
- 中小企業營商氣氛有所回落，尤其是零售與批發行業。
- 企業如碧桂園因債務逾期問題遭上交所通報。
市場展望與建議
- 買入評級：對表現優異的AI股、旅遊股、創新藥及新能源產業給予「買入」評級。
- 中性評級：對受政策與市場環境影響較大的行業給予「中性」評級。
- 沽售評級：對受負面因素影響較大的行業如部分傳統零售與金融機構給予「沽售」評級。
分析員名單
| 姓名 | 職位 | 電話 | 電郵 |
|---|---|---|---|
| 彭日飛 | 研究部董事 | (852)22357847 | lewis.pang@cinda.com.hk |
| 李芷瑩 | 高級分析員 | (852)22357515 | lewis.pang@cinda.com.hk |
| 陳樂怡 | 高級分析員 | (852)22357170 | edith.li@cinda.com.hk |
| 葛雨晴 | 助理分析員 | (852)22357697 | tracy.chan@cinda.com.hk |
免責聲明
本報告由信達國際研究有限公司編寫，所提供的資料僅供參考，不構成買賣建議。任何投資決策均需自行判斷，公司對任何因依賴本報告內容而導致的損失不承擔責任。
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