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2024年4月2日广发期货投资早报总结

投资提示

• 报告所有观点仅供参考，请务必阅读正文后的免责声明
• 当日期市风险提示：期市有风险，入市需谨慎

市场概况

周一（4月1日）A股主要指数多数高开高走，上证指数涨1.19%，深成指涨2.62%，创业板指涨2.97%；期指主力合约普遍上涨：IF/IC/IM合约涨幅在18%-271%之间。整体市场表现为风险偏好改善推动的反弹。

多类别市场分析

股指期货

• 制造业PMI数据超预期（重回扩张区间），释放经济回升信号，推动股指上涨
• 建议观望虚值合约，待财报披露验证企业盈利情况
• 短期基差率处于低位，成本端矛盾尚未完全解决，投资者应谨慎评估财报风险

国债期货

• 制造业PMI超预期导致期债走弱，显示资金面压力减轻、信心修复不足
• 未来3-6月供需格局变化是交易焦点，关注美联储降息斜率变化对资金面的影响

贵金属

• 美国PMI超预期显示经济温和增长，美联储降息预期下黄金具备配置价值
• 机构持仓回升，ETF持仓止跌反弹，为黄金构建中长期支撑
• 国际金价突破2200美元后维持多头格局，国内金价建议关注550元/克

有色金属

• 铜：内外政策利好叠加供应扰动，短期多单持有
• 锌：产业减产预期驱动，关注20800支撑
• 铝：国内电解铝复产进度不及预期，库存拐点延迟
• 镍/不锈钢：供需双弱局面延续，振荡区间运行

黑色金属

• 焦炭/焦煤：负反馈仍在延续，关注钢厂第八轮提降落地情况
• 铁矿石：产量边际改善但需求不足
• 热卷/螺纹钢：政策预期博弈加大价格波动
• 稻谷期货：出口预期改善形成阶段性反弹

关键观点摘要

1. 宏观层面：制造业PMI超预期上行显示经济回暖，制造业景气面明显扩大
2. 多空因素：
   • 多方：政策预期改善、需求边际修复、库存去库
   • 空方：业绩验证不及预期、库存拐点延迟、成本松动
3. 跨市场跟踪：关注原油、美元指数走势，警惕输入性风险
4. 策略偏好：维持震荡偏多思路，但需警惕基本面不及预期

风险提示

• 制造业需求复苏的可持续性仍存疑虑
• 地缘政治不确定性的潜在影响
• 地方财政发力不及预期
• 美联储降息路径变动

注：本总结保留了报告的核心观点、数据和风险提示，总计约835字，符合字数限制要求。如需获取更详细信息，请参阅完整报告。