20181224-华泰证券-第四次经济普查对GDP影响前瞻_经济普查对经济的正向提振不可忽视_23页_1mb

报告摘要

第四次全国经济普查对GDP影响分析总结

核心内容概述

第四次全国经济普查将于2019年1月1日启动，其标准时点为2018年12月31日，普查数据公报预计于2019年底发布。由于普查获得的经济资料更为详实，国家统计局将依据普查数据对GDP数据进行修订。预计此次普查将调高2018年GDP名义值，并对2015-2019年GDP实际增速进行约+0.1个百分点的调整。此外，经济普查还可能影响我国的产业结构、GDP赶超美国的时间以及整体杠杆率水平。

主要观点

经济普查的重要性
经济普查数据是GDP数据修订的重要依据，体现了我国统计制度的不断完善和对经济活动的全面覆盖。普查数据公报与GDP修订结果通常在次年底发布，但季度数据修订可能滞后几个月。
前三次经济普查对GDP的修订情况
- 第一次经济普查（2004年）：调高GDP现价总量16.8%，第三产业调整幅度最大，占93%。
- 第二次经济普查（2008年）：调高GDP现价总量4.4%，第三产业占81%。
- 第三次经济普查（2013年）：调高GDP现价总量3.4%，第三产业占71%。
GDP增速调整规律
- 距离普查年度越近，GDP数据修订幅度越大。
- 第三产业是调整的主要来源，调整比例依次递减。
- 增速调整不会改变GDP增长趋势，但对经济结构优化有积极影响。
第四次经济普查的预测
- 2018年GDP名义值预计调升，但幅度可能低于前三次。
- 2015-2019年GDP实际增速预计平均调高0.1个百分点。
- 2019年季度数据修订可能滞后几个月发布。

关键信息

一、经济普查与GDP修订关系

经济普查对象：第二、第三产业法人单位、产业活动单位和个体经营户。
普查频率：每5年一次，尾数逢3和8年实施。
数据修订方法：采用“趋势离差法”和“趋势外推法”进行调整，以保证数据连贯性。

二、GDP数据调整影响

2018年GDP名义值：预计调升，但幅度小于前三次。
2015-2019年GDP实际增速：预计平均调高约0.1个百分点。
2019-2020年GDP增速目标：若2018年增速为6.6%，则2019-2020年需达到5.9%即可实现全面建成小康社会目标。

三、产业结构优化

第三产业占比：预计调整后将提升至52%。
产业结构趋势：随着统计制度的完善，第三产业统计逐步加强，其调整幅度逐渐下降。

四、经济体量赶超美国

2017年GDP：我国GDP占美国GDP比重约63%。
四普后预期：若2018年GDP名义增速调高3%，则我国GDP占美国比重可能提升至65%。
赶超时间预测：若我国名义GDP年增速维持8%，美国维持3%，则我国有望在2026年赶超美国，比未调整情况提前1年。

五、杠杆率变化

2018年6月杠杆率：253.1%，其中非金融企业部门杠杆率最高。
四普后预期：若2018年GDP名义值调高3%，杠杆率将下降约7.4个百分点，预计降至246%。

风险提示

普查数据结果不及预期：可能影响GDP数据调整幅度。
经济下行超预期：可能导致数据修订幅度小于预测。

图表目录（摘要）

图表1：我国三项普查项目详细信息汇总
图表2：我国历史上已开展的普查项目年份一览表
图表3：三次经济普查数据公报发布时间及对GDP年度数据修订结果披露时间
图表4：第一次经济普查对第三产业增加值修订最大
图表5：第一次经济普查对GDP数据修订后产业结构优化
图表6：趋势离差法示例
图表7：第一次经济普查对GDP增速的调整幅度约为0.5个百分点
图表8：第一次经济普查对GDP增速的调整幅度
图表9：2006年1月依据第一次经济普查调高2005年前三季度GDP增速0.5个百分点
图表10：修订前后的人均GDP不变价增速
图表11：第一次经济普查后人均GDP修订情况
图表12：第二次经济普查对第三产业增加值修订占总修订比重81%
图表13：第二次经济普查对GDP数据修订后产业结构优化
图表14：第二次经济普查对GDP增速的调整幅度约为1个百分点
图表15：第二次经济普查对GDP增速的调整幅度
图表16：2010年4月《宏观经济景气月报》大幅修订2006-2008年季度GDP数据
图表17：2010年7月《宏观经济景气月报》修订2009年季度GDP数据
图表18：第三次经济普查对第三产业增加值修订占总修订比重71%
图表19：第三次经济普查对GDP数据修订后产业结构优化
图表20：第三次经济普查对2009-2012年GDP增速调整幅度
图表21：第三次经济普查对2009-2012年GDP增速调整幅度
图表22：前三次经济普查中第三产业增加值调整幅度依次递减
图表23：四普后2019-2020年GDP实际增速仅需达到5.9%
图表24：预计四普后我国产业结构将继续优化
图表25：美国GDP名义增速低于我国
图表26：我国GDP有望在2026年赶超美国
图表27：四普后我国杠杆率水平预计下降约7.4个百分点

结论

第四次经济普查将对我国GDP数据进行修订，预计2018年名义GDP调升，实际增速调高0.1个百分点。这种调整有助于更准确地反映我国经济规模和结构，提升数据质量。同时，对GDP增速目标、产业结构优化及经济体量赶超美国的时间表都有积极影响。然而，实际调整幅度可能受普查结果及经济形势变化影响，存在不确定性。

展开完整摘要