20240823-上海证券-鸿日达-301285.SZ-半年报点评_终端复苏带动消费类产品回暖_金属散热片顺利推进量产在即_4页_423kb

报告摘要

鸿日达（301285）半年报点评总结

核心内容概述

本报告为上海证券研究所分析师马永正及陈凯于2024年8月23日发布的关于鸿日达（301285）的分析报告，维持“增持”投资评级。报告指出，公司受益于消费电子行业的周期性复苏，连接器业务持续回暖，同时在金属散热片、MIM机构件等新兴领域实现显著增长，展现出较强的市场竞争力和成长潜力。

主要观点

1. 营收与利润表现

2024年H1：公司实现营业收入3.89亿元，同比增长30.45%；归母净利润0.16亿元，同比增长283.05%；扣非归母净利润0.13亿元，同比增长286.16%。
毛利率：2024年H1毛利率回升至26.30%，较2023年同期增长7.03个百分点。
盈利能力提升：公司盈利能力显著增强，2024年H1综合毛利率达23.23%，较2023年同期增长7.19个百分点。

2. 业务亮点

连接器业务：受益于消费电子行业复苏，公司2024年H2连接器业务营收达2.66亿元，同比增长10.17%。
MIM机构件业务：公司积极应对客户需求，推进产品迭代，2024年H1实现营收超0.92亿元，同比增长107.37%。部分新产品已在其他客户处进行送样及验证导入，2024年H2有望实现批量化应用。
金属散热片业务：公司顺应AI算力、高端存储芯片等产业发展趋势，持续研发金属散热片产品。目前已在个别核心客户处通过验证，2024Q3有望开启小批量量产，并计划在2024年末完成第三条产线的量产通线。

3. 市场前景

消费电子行业复苏：终端产品需求回暖带动公司业绩增长，公司在可穿戴设备等领域的头部供应商地位进一步巩固。
新能源与芯片散热布局：公司正积极布局新能源及芯片散热领域，拓展新的增长曲线。

关键信息

财务预测

指标	2023A（百万元）	2024E（百万元）	2025E（百万元）	2026E（百万元）
营业收入	721	980	1354	1806
年增长率	21.3%	35.9%	38.2%	33.4%
归母净利润	31	57	125	211
年增长率	-37.0%	84.1%	119.2%	68.8%
每股收益（EPS）	0.15	0.28	0.61	1.02
市盈率（P/E）	147.34	80.05	36.53	21.63
市净率（P/B）	4.27	4.02	3.62	3.15

财务指标分析

指标	2023A	2024E	2025E	2026E
毛利率	19.6%	26.6%	28.6%	30.8%
净利率	4.3%	5.8%	9.2%	11.7%
净资产收益率（ROE）	2.9%	5.0%	9.9%	14.6%
资产回报率	1.7%	2.8%	5.2%	7.4%
投资回报率	1.3%	3.8%	7.1%	10.1%

营运能力指标

指标	2023A	2024E	2025E	2026E
总资产周转率	0.42	0.50	0.61	0.69
应收账款周转率	3.37	3.42	3.56	3.47
存货周转率	3.56	3.85	3.64	3.68

偿债能力指标

指标	2023A	2024E	2025E	2026E
资产负债率	42.8%	44.4%	47.4%	49.4%
流动比率	1.51	1.44	1.42	1.45
速动比率	1.31	1.16	1.13	1.16

风险提示

研发不及预期：新产品研发进度或性能可能未达预期。
终端需求复苏不及预期：消费电子行业复苏速度可能低于预期。
新产品推广不及预期：新产品在市场上的接受度或推广速度可能不及预期。

投资建议

评级：维持“增持”评级。
盈利预测：2024-2026年归母净利润分别为57、125、211百万元，同比增长分别为84.1%、119.2%、68.8%。
估值预期：对应PE估值分别为80、37、22倍，显示未来盈利增长预期较高。

结论

鸿日达凭借在消费电子连接器领域的深耕以及在新能源与芯片散热领域的布局，展现出强劲的增长动能。公司业绩显著提升，毛利率和净利率均实现大幅增长，财务状况稳健，未来增长潜力较大。尽管存在一定的市场与研发风险，但整体来看，公司具备良好的投资价值，建议投资者关注其在2024年下半年的业绩表现及新产品推广情况。

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