20240201-天风证券-源杰科技-688498.SH-三款新品有望成为亮点_回购将增强投资者信心_3页_734kb

源杰科技(688498)报告总结

投资评级

• 行业：电子/半导体， 评级：增持（维持）

业绩预告

公司预计2023年归母净利润区间在1800-2600万元，同比下滑74%-82%，低于市场预期。业绩下滑主要由两个因素造成：

• 电信市场受到终端运营商建设节奏放缓和国内价格竞争加剧影响；
• 数据中心市场因传统云投资放缓而收缩。

未来增长点

报告预计公司未来收入增长将主要来自以下产品：

1. 10GEML用于光纤接入领域；
2. 100GEML已进入客户端测试阶段；
3. CW光源产品中的100mW大功率硅光激光器实现定制需求和逐步送量。

在AI应用方面，公司产品有望带动400G、800G光模块需求。

回购计划

公司董事会提议以不超过前30日均价150%的价格回购5000万至1亿元股份，用于股权激励、员工持股或减少注册资本，以增强投资者信心。

财务预测

• 营收趋势：2021年23亿元，预计2023年128亿元，2025年达922亿元。
• 净利润：预计2023年净利润下滑幅度较大，但2024年起开始回升。
• 估值：2024/2025年PE分别为70/43，维持“增持”评级。

风险提示

• 下游投入不及预期；
• 产品价格下行；
• 客户开拓速度不及预期；
• 市场竞争加剧。

结论

公司短期业绩因下游需求疲软和价格竞争下滑，但中长期产品布局（如100GEML、CW光源、10GEML等）有望形成新增长点。尽管市场预期下调，分析师仍维持“增持”评级。