20171219-华泰证券-研究所晨报_江山化工（002061_增持）_化工基建双主业共振_开启新周期_14页_880kb

研究所晨报总结

核心内容概览

2017年12月19日研究所晨报涵盖了多个行业和板块的分析，重点包括市场指数、个股评级、行业展望及重点报告等内容。整体上，市场表现温和，部分行业如医药生物、公用事业和电子元器件展现出积极的前景。

市场指数表现

• 上证综指：3,268点，微涨0.05%
• 沪深300：3,985点，微涨0.11%
• 中小盘指：4,112点，下跌0.54%
• 创业板指：1,781点，下跌0.19%
• 国债指数：160.99点，微涨0.04%

股指期货表现

• 沪深300：3,985点，微涨0.11%
• IF1802：3,989点，微涨0.05%
• IF1806：3,995点，上涨0.53%
• IF1801：3,985点，微涨0.13%
• IF1803：3,989点，上涨0.44%

大宗原材料表现

• 铝：14,515元，上涨0.76%
• 天然橡胶：14,560元，上涨1.36%
• 白砂糖：5,994元，上涨0.32%
• 黄玉米：1,823元，上涨2.01%
• 阴极铜：53,560元，上涨1.46%

国际市场指数

• 香港恒生：29,050点
• H股指：2,337点
• 红筹股：2,755点
• 日经225：22,902点
• 道琼斯：24,792点
• 标普500：2,690点
• 纳斯达克：6,995点
• 德国DAX：13,312点
• 法国CAC：5,421点
• 波罗的海：1,619点

重点个股评级与分析

江山化工(002061, 增持)

• 核心观点：国内PC领域先行者，DMF和DMAC行业龙头，2016年以来行业景气复苏，业绩显著好转。
• 双主业布局：重组收购浙江交工，实现“化工+基建”双主业经营。
• 业务亮点：浙江交工在省内高速公路施工市占率20%，公路养护市占率85%，2016-2017年1-7月新签订单同比增速均超过130%。
• 盈利预测：预计2017-19年化工业务归母净利分别为5.25/8.03/9.56亿元，工程施工业务分别为5.87/8.54/10.62亿元，总净利润合计为11.12/16.57/20.18亿元。
• 估值：给予化工业务2017年17-20倍PE，建筑业务对应2017年19.1-21.0倍PE，合理市值约为201.5-228.5亿元，目标价15.44-17.51元。

黄山旅游(600054, 增持)

• 战略转型：从传统山岳型景区向全域旅游目的地转型，开发谭家桥国际小镇，丰富产品供给。
• “走下山”战略：实施“走下山”战略，拓展山下酒店、旅游服务、非电业务等，提升游客体验。
• 盈利预测：17-19年净利润预测为4.02/4.94/5.88亿元，对应18年PE为26-28倍，处于历史底部。
• 建议：底部积极配置，看好其长期成长空间。

深高速(600548, 买入)

• 资产质地优良：受益于基建投资，公司业绩有望释放。
• 建议：首次覆盖给予“买入”评级，目标价11.5~11.9元。

百洋股份(002696, 增持)

• 业务拓展：公司向综合艺术教育延伸，受益于政策利好。
• 建议：首次覆盖给予“增持”评级，目标价24~28元。

行业展望

医药生物：新世界、新秩序、新方向

• 政策背景：国36条推动药政改革，鼓励创新质优，催生世界级药企。
• 重点推荐：丽珠集团、长春高新、通化东宝、华润双鹤。
• 建议关注：恒瑞医药、复星医药、华海药业、贝达药业、石药集团、中国生物制药、三生制药。
• 趋势分析：创新药有望占药品市场份额30%以上，仿制药市场寡头化趋势明显。
• 投资主线：研发管线估值重塑、海外BD合作。

电子元器件：替代及集中趋势

• MicroLED：三星、台系供应链及鸿海加速布局，国内相关企业如三安光电、乾照光电受益。
• COF技术：台湾封测大厂欣邦引入陆资，推动大陆面板产业链地位提升。
• ALD设备：北方华创推出国内首台12英寸ALD设备，受益于IC制造需求。
• 智能网联汽车：工信部发布三年发展计划，智能网联汽车为首要发展对象。

交运设备：蔚来ES8上市

• 产品亮点：蔚来ES8智能化配置超预期，电池租用模式降低消费者门槛。
• 行业影响：加速国内汽车电动化和智能化进程，建议关注产业链标的。
• 推荐标的：江淮汽车、广东鸿图、拓普集团、均胜电子、三花智控、银轮股份、松芝股份、奥特佳、华域汽车、广汇汽车、星宇股份、上汽集团。

公用事业：北方地区冬季清洁取暖规划

• 政策支持：国家能源局联合10部委发布《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021）》，推动清洁能源和可再生能源供暖。
• 重点推荐：联美控股、华通热力、惠天热电、长青集团、迪森股份、凯迪生态、蓝焰控股、深圳燃气、中天能源、百川能源。
• 趋势分析：天然气和清洁燃煤为重头戏，生物质能有望快速增长。

风险提示

• 医药生物：医保执行与招标进程不达预期，药品降价幅度高于预期，新药研发进度慢于预期。
• 交运设备：汽车行业增长不及预期。
• 公用事业：政策推进不达预期，项目进度不达预期。

重点报告

• 首次覆盖报告：

  • 江山化工：化工基建双主业共振，开启新周期
  • 深高速：资产质地优良，业绩释放可期
  • 百洋股份：CG培训龙头向综合艺术教育延伸

• 年度策略报告：

  • 医药生物：新世界、新秩序、新方向

• 深度研究：

  • 食品饮料：进口酒高速增长，市场仍显碎片化
  • 中小市值：享IT产业红利，群雄逐鹿快速成长
  • 宏观：海南调研，绿水青山就是金山银山
  • 宏观：基建稳健发力，地产投资如期回落
  • 宏观：环保限产可能温和推升明年猪价

评级说明

• 行业评级：

  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

联系方式

• 策略研究：曾岩、藕文、张馨元、李弘扬、陈莉敏
• 宏观研究：李超、朱洵
• 金融工程：林晓明、王湘、黄晓彬
• 中小市值研究：孔凌飞、王莎莎、杨洋
• 医药生物研究：代雯、万明亮
• 交通运输研究：沈晓峰、郑路
• 其他行业研究：涵盖多个领域，如化工、机械设备、食品饮料、通信、休闲服务等。

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