20240602-银河期货-油脂周报_油脂或进入消息真空期_短期可能震荡回落_22页_2mb

油脂市场周度分析报告总结

随着宏观情绪逐渐冷却、巴西降雨以及欧菜籽减产炒作消退，油脂短期上涨动能减弱，市场交易重心转向基本面驱动。关键因素包括需求持续走弱、产地库存回升、进口利润倒挂收窄等，预计短期内油脂或将震荡回落。

国际方面，印尼棕榈油3月产量和出口均环比增加，库存继续积累，但6月出口税费下调提振出口预期。马来西亚5月棕榈油出口显著增长，尤其对中国和印度出口改善，给予盘面支撑，产地库存去化概率较大，远月进口利润持续扩大，产地库存累库速度将更缓慢。

国内方面，棕榈油库存处同期偏低水平，基差快速走弱，6月到港集中使得负基差的发生概率增加，需求仍将改善，支撑棕榈油现货市场。豆油经历累库加速，开机率和压榨量均处于历史偏高水平，短期难有减产预期，欧洲菜籽单产下调限制了下跌空间。菜油进口利润倒挂收窄但亏损仍深，未来一周仍偏低迷；菜油库存累积，国内供应过剩问题未解决，继续累库趋势明显。

总体来看，在宏观利多消散、基本面驱动不足的背景下，油脂短期可能维持偏弱震荡。国内需求整体欠佳，进口棕榈油将在6月集中到港，关注库存变化和买船情况；同时需警惕棕榈油负基差出现的催化剂——库存快速累积和现货需求回升的双重效应。建议操作上观望；套利方向以豆棕、菜棕价差逢低做扩为主。