20220724-安信证券-环保及公用事业周报_环保板块低交易拥挤度下有望迎来投资机遇_新能源竞配政策规范保障绿电收益率_15页_1022kb

环保及公用事业周报（2022.7.18-2022.7.24）总结

核心内容

1. 行业走势

• 上证综指上涨 $1.3%$
• 创业板指数下跌 $0.84%$
• 公用事业与环保指数上涨 $0.07%$
• 环保板块：水处理上涨 $6.01%$，大气治理上涨 $3.71%$，固废上涨 $4.61%$，环境监测上涨 $6.91%$
• 电力板块：火电下跌 $1.33%$，水电上涨 $1.24%$，清洁能源发电下跌 $1.17%$，燃气上涨 $7.17%$

2. 本周核心观点

1.1 环保板块低交易拥挤度下迎来投资机遇

• 环保板块估值自2018年以来大幅下滑，截至2022年4月底，PE仅为14.4倍，处于历史底部。
• 近期估值有所回升，但整体仍处于较低区间，基金持仓比例低，主要集中在龙头公司。
• 投资主线包括：
  • 重点关注主业稳健的环保转型标的，如【旺能环境】，其垃圾焚烧运营业务稳健，正加速转型至锂电池与废旧轮胎回收。
  • 项目招标规模扩大，税率政策影响消除，环卫板块有望复苏，推荐【侨银股份】。

1.2 新能源竞配政策规范保障绿电收益率

• 云南省发布2022年新能源建设方案，提出355个新能源项目，装机规模32GW。
• 政策明确禁止附加不合理费用和捆绑额外条件，保障绿电项目收益率。
• 推荐【云南能投】（扎根云南，新能源投产高峰）和【三峡能源】（国内绿电龙头）。

1.3 投资组合

• 推荐股票组合：【三峡能源】 + 【云南能投】 + 【国电电力】 + 【旺能环境】 + 【长江电力】

市场信息跟踪

2.1 碳市场情况

• 全国碳市场CEA总成交量23.51万吨，总成交额1382.38万元。
• 周五收盘价为57.00元/吨，较上周五下跌 $2.13%$
• 天津成交量最高，为856.86万吨；北京平均成交价最高，为86.89元/吨；福建最低，为24.51元/吨。

2.2 天然气价格

• 全国LNG出厂成交周均价6302.48元/吨，环比上涨 $1.82%$
• 接收站出厂周均价6732.79元/吨，环比上涨 $3.30%$
• 工厂出厂周均价6023.55元/吨，环比上涨 $2.18%$

2.3 煤炭价格

• CCI5500综合价格指数792元/吨，环比持平。
• 榆林、鄂尔多斯、大同等地动力煤价格周环比持稳。

行业要闻

3.1 国家发改委加快可再生能源发展

• 推进风电、太阳能多发满发，重点建设沙漠、戈壁、荒漠大型风电光伏基地，第一批项目已开工超0.95亿千瓦。

3.2 江西省碳达峰实施方案

• 风电、太阳能总装机容量目标2030年达0.60亿千瓦，生物质发电力争150万千瓦。

3.3 海南省简化可再生能源上网电价管理

• 电网企业按国家规定支付上网电费及兑付补贴资金，省发改委不再逐个批复。

3.4 山西省促进绿色消费

• 推进农村光伏分布式发展，试点农林生物质发电、制气、热电联产等项目。

3.5 国家能源局发布电力工业数据

• 风电、太阳能装机容量分别增长 $17.2%$ 和 $25.8%$，1-6月全国发电设备平均利用小时减少81小时。

3.6 青海省储能发展先行示范区方案

• 推动电化学储能建设，年内力争建成50万千瓦储能项目。

3.7 贵州省氢能产业发展规划

• 总产能超1万吨/年，建设15座加氢站，20km氢气输送管道，总投资550亿元。

3.8 广东电力交易中心明确尖峰电价机制

• 尖峰电能量电费按市场月度加权平均价 × 峰段系数 × 0.25收取，执行时间为7-9月。

3.9 北京市电力发展规划

• 2035年基本实现无煤化，绿电占比将达 $35%$ 以上。

3.10 四川省节能减排方案

• 单位地区生产总值能耗下降 $14%$，主要污染物减排目标明确。

上市公司动态

5.1 重要公告

• 皖天然气：控股股东减持93万张可转债，占发行总量10%。
• 三峡水利：持股5%以上股东持股降至5%以下。
• 上海电力：三峡集团计划减持不超过0.52亿股。
• 赣能股份：江西省投资集团减持1.94%股份。
• 大唐发电：京能集团减持1.79亿股，占总股本0.97%。
• 重庆燃气：2022年上半年营业收入43.35亿元，净利润2.75亿元。
• 旺能环境：收购南通回力橡胶77%股权，3.31亿元。
• 盈峰环境：恢复“盈峰转债”转股。
• 赣能股份：股票复牌。
• 福能股份：上半年发电量92.45亿千瓦时，同比下降1.11%。
• 国电电力：上半年发电量2155.31亿千瓦时，同比增长2.82%。
• 城发环境：终止重大资产重组。
• 清新环境：上半年营业收入3.88亿元，同比增长90.81%。

5.2 定向增发

• 三峡能源：新增装机7.28GW，其中海风3.24GW。
• 云南能投：新能源装机目标2025年达5.13GW，其中风电2.59GW，光伏2.54GW。
• 国电电力：火电77.4GW，规划“十四五”期间新增新能源装机35GW。
• 旺能环境：垃圾发电在运产能2.23万吨/日，布局锂电回收。
• 长江电力：水电装机4550万千瓦，计划注入乌白资产，提升装机至7170万千瓦。

投资组合推荐逻辑

6.1 三峡能源

• 国内新能源发电龙头，2021年新增装机7.28GW，海风项目3.24GW。
• 2022年上半年发电量同比增长 $33.33%$，业绩有望持续增长。
• 长期布局新能源，推动“水风光”多能互补。

6.2 云南能投

• 云南省属新能源平台，新能源装机目标2025年达5.13GW。
• 利用小时数高，单GW盈利能力达4.7亿元，资产质量高。

6.3 国电电力

• 国家能源集团控股，火电77.4GW，规划“十四五”新增新能源装机35GW。
• 长协煤占比高，火电业绩确定性改善。

6.4 旺能环境

• 垃圾发电龙头企业，不依赖工程利润，业绩稳健。
• 加速转型锂电回收，预计下半年启动二期项目。

6.5 长江电力

• 三峡集团核心水电运营平台，计划注入乌白资产，提升装机至7170万千瓦。
• 2022年水电来水充足，上半年发电量同比增长 $33.33%$。
• 水电成本结构稳定，具有较强的业绩确定性。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 项目投产进度不及预期
• 动力煤长协签订比例不及预期
• 水电来水不及预期
• 电价下调风险

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 $15%$ 以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 $5%$ 至 $15%$
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在 $-5%$ 至 $5%$
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数 $5%$ 至 $15%$
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数 $15%$ 以上

风险评级

• A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
• B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动