电子行业研究：看好电动汽车800V高压系统受益产业链-20211225-国金证券-18页_1mb

创新技术与企业服务研究中心电子行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了电动汽车800V高压系统的发展趋势及其对产业链的影响，重点指出碳化硅（SiC）功率器件、隔离芯片、薄膜电容及高压直流继电器等关键组件将显著受益。报告认为800V高压系统能够有效解决新能源汽车的续航与充电焦虑，推动行业快速发展。

主要观点

1. 800V高压系统应运而生

• 解决续航与充电焦虑：随着新能源汽车的发展，续航焦虑逐渐被充电焦虑取代，800V高压平台成为提升充电速度和能效的重要手段。
• 提升系统效率：800V系统可以减少高压线束的用量，提升功率密度，降低整车重量和体积。
• 技术突破：保时捷Taycan率先量产800V平台，其他如小鹏、岚图、比亚迪、广汽埃安等车企也纷纷布局800V系统。

2. 碳化硅深度受益

• 性能优势：SiC具有低导通和开关损耗，适用于800V高压系统，可提升整体系统效率。
• 节能效果：SiC模块可使整车节能5%-10%，提升续航能力。
• 市场前景：Yole预测2026年碳化硅市场规模将达50亿美元，其中60%以上用于新能源汽车领域。

3. 隔离芯片量价齐升

• 需求提升：800V系统带来更高的瞬态共模干扰，对隔离芯片的耐压和集成度要求提高。
• 技术升级：传统光耦隔离无法满足高温和高电压需求，需采用数字隔离芯片，如纳芯微产品。
• 价值量增长：隔离芯片在车载逆变器、OBC、DC-DC等系统中使用量和价值量显著提升。

4. 薄膜电容及高压继电器价值量提升

• 薄膜电容需求增加：800V系统对薄膜电容的使用电压和温度要求提高，其在DC-Link、输出滤波等场景中发挥关键作用。
• 高压继电器升级：800V系统要求更高的耐压等级、载流能力、灭弧性能，需改用陶瓷封装，提升产品价值。

关键信息

• 市场数据：当前电子行业平均市盈率为18.90，国金电子指数为8238。
• 技术趋势：800V高压系统将逐步替代400V平台，成为主流。
• 投资建议：推荐组合包括三安光电、法拉电子、纳芯微、斯达半导体、时代电气等公司。
• 风险提示：800V系统渗透率不达预期、SiC成本居高不下、新能源车发展低于预期。

行业与公司投资评级说明

• 行业评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘15%以上；
  • 增持：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业涨幅与大盘相近；
  • 减持：预期未来3-6个月内行业跌幅超过大盘5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内公司涨幅超过15%；
  • 增持：预期未来6-12个月内公司涨幅在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内公司涨幅在-5%至5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内公司跌幅超过5%。

推荐组合

• 碳化硅产业链：斯达半导体、时代电气、三安光电、闻泰科技、山东天岳、晶盛机电、凤凰光学
• 隔离芯片：纳芯微
• 薄膜电容：法拉电子、江海股份
• 高压继电器：宏发股份

风险提示

• 800V系统渗透率不达预期
• 快充及超充电桩安装数量不达预期
• SiC技术难度大，国内进展缓慢
• 全球SiC产能扩张低于预期，供给不达预期
• SiC价格居高不下

图表目录（关键图表）

• 图表1：电动汽车400V电子电器架构
• 图表2：电动汽车800V电子电器架构
• 图表3：保时捷Taycan高压架构
• 图表4：保时捷Taycan增加直流车载充电机升压至800V
• 图表5：Si基IGBT与SiC MOSFET开通及关断损耗对比
• 图表6：采埃孚800V系统采用碳化硅模块
• 图表7：采埃孚800V电驱系统优势
• 图表8：岚图800VDC-360kW超级快充
• 图表9：岚图800V-SiC电驱总成
• 图表10：2022年奥迪RS e-tron GT使用800V系统
• 图表11：奔驰EQE自己开发800V系统
• 图表12：各大车厂800V高压系统情况
• 图表13：碳化硅在电动汽车中的应用
• 图表14：Si/SiC逆变系统不同输出功率下的损耗
• 图表15：800V SiC相对于800V Si解决方案的优势
• 图表16：20KW/H续航里程比较
• 图表17：预测2026年碳化硅市场将达到50亿美元
• 图表18：新能源汽车用隔离芯片情况
• 图表19：新能源汽车车载逆变器使用隔离芯片情况
• 图表20：新能源汽车OBC充电器使用隔离芯片情况
• 图表21：800V SiC平台驱动电路及驱动IC设计要求提升
• 图表22：薄膜电容在新能源车上的应用
• 图表23：OBC在电动汽车中的作用
• 图表24：薄膜电容在OBC中的应用场景
• 图表25：新能源汽车逆变器DC-Link电路示例
• 图表26：新能源汽车中继电器应用示意图

内容结构

1. 解决续航、充电焦虑，800V高压系统应运而生
2. 800V高压系统，碳化硅深度受益
3. 800V系统，隔离芯片量价齐升
4. 800V系统，薄膜电容及高压直流继电器价值量提升
5. 看好行业细分龙头

报告来源

• 本报告由国金证券股份有限公司发布
• 报告内容基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性和完整性
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用
• 本报告仅限中国大陆使用