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农产品早报总结（2025-03-10）

一、核心内容概述

本报告为五矿期货农产品团队于2025年3月10日发布的早报，涵盖大豆/粕类、油脂、白糖、棉花、鸡蛋及生猪六大农产品的市场动态、重要资讯与交易策略分析。报告结合近期价格走势、供需变化、贸易政策及天气情况，对各品种的短期和中长期走势进行预判，为投资者提供参考。

二、主要观点与关键信息

1. 大豆/粕类

• 重要资讯：

  • 周末国内豆粕价格先跌后涨，受中国对加菜粕加征100%关税影响，情绪带动价格上涨。
  • 上周油厂开机率42.63%，压榨量151.65万吨；本周预计开机率49.52%，压榨量回升。
  • 南美大豆升贴水因物流和海运费上涨偏强震荡，巴西未来两周降雨未超出季节性，收割影响不大。
  • 阿根廷未来一周降雨平平。
  • 美国农业部将在3月31日发布《预期种植报告》，成为下月关注重点。

• 交易策略：

  • 短期豆粕受贸易政策影响上涨，远月合约受支撑。
  • 中期随着大豆到港量增加，现货价格将逐步回落。
  • 预计豆粕整体呈现区间震荡走势，关注到港成本及贸易战变化。

2. 油脂

• 重要资讯：

  • 马棕出口持续下降，但产量有所回升，预计库存降至近三年最低。
  • 高价油脂抑制需求，但近月供应偏紧支撑油脂价格。
  • 中国对加拿大菜粕、菜油加征关税，但未对油菜籽加征，可能对菜油价格产生短期提振。
  • 原糖3月合约交割前贸易流偏紧，郑糖走势跟随外盘但涨跌幅度较小。

• 交易策略：

  • 近月油脂受供应偏紧支撑，维持震荡走势。
  • 中期因新作油脂恢复性增产及生物柴油需求削减，偏空预期增强。
  • 菜油在贸易政策扰动下偏强震荡，但现实供应充足限制涨幅。

3. 白糖

• 重要资讯：

  • 郑糖5月合约价格震荡上行，现货价格部分上调。
  • 2024/25年制糖期累计产糖972万吨，同比增产；累计销糖475万吨，同比增加。
  • 巴西港口等待装运食糖船只数量略有减少，但库存仍处高位。

• 交易策略：

  • 原糖短期震荡，郑糖走势跟随外盘但幅度较小。
  • 中长期看，全球糖市仍处于增产周期，建议逢高做空。

4. 棉花

• 重要资讯：

  • 郑棉5月合约小幅反弹，现货价格稳定。
  • 美国棉花出口销售净增，周出货量强劲。
  • 中国棉花价格指数（CCIIndex）3128B新疆机采提货价与郑棉主力合约价差820元/吨。
  • 金三银四旺季来临，纺企开工率提升至偏高水平。

• 交易策略：

  • 短线观望，中长期寻找逢低买入机会。
  • 中美贸易矛盾影响下，内外棉价差可能修复，但单边大幅下跌可能性较低。

5. 鸡蛋

• 重要资讯：

  • 周末蛋价主流稳定，局部小幅上涨。
  • 3月上旬市场需求好转有限，中下旬或有回暖可能。
  • 4、5月份供需格局类似，蛋价上涨空间有限。

• 交易策略：

  • 现货因成本上行和下游补库有所支撑，但远月受产能压制反应一般。
  • 建议观望或短线操作，长期关注供需变化。

6. 生猪

• 重要资讯：

  • 周末猪价窄幅波动，部分市场存挺价情绪。
  • 需求支撑力度有限，出栏积极性一般。
  • 未来供应逐月增加，长期走势偏弱。

• 交易策略：

  • 现货阶段性受偏高肥-标价差支撑，但中期走势仍偏阴跌。
  • 建议观望为主，长期留意供压积累导致的现货情绪性反弹。

三、数据支持与图表分析

报告附有多个图表，提供市场数据支持：

• 大豆/粕类：

  • 图1：主要油厂豆粕库存
  • 图2：主要油厂菜粕库存
  • 图3：港口大豆库存
  • 图4：饲料企业库存天数
  • 图5：GFS南美未来两周降水
  • 图7：大豆月度进口
  • 图8：菜籽月度进口

• 油脂：

  • 图9：国内三大油脂库存
  • 图10：马棕库存
  • 图11：马棕进口盈亏
  • 图12：马棕生柴价差
  • 图13：东南亚未来第一周降水
  • 图14：东南亚未来第二周降水

• 白糖：

  • 图15：全国单月销糖量
  • 图16：全国月度产糖量
  • 图17：全国累计产销率
  • 图18：全国工业库存
  • 图19：我国食糖月度进口量
  • 图20：巴西中南部地区双周产糖量

• 棉花：

  • 图21：全球棉花产量及库存消费比
  • 图22：美国棉花产量及库存消费比
  • 图24：我国棉花月度进口量
  • 图25：纺纱厂开机率
  • 图26：我国周度棉花商业库存

• 鸡蛋：

  • 图27：在产蛋鸡存栏
  • 图28：蛋鸡苗补栏量
  • 图29：存栏及预测
  • 图30：淘鸡鸡龄
  • 图31：蛋鸡养殖利润
  • 图33：能繁母猪存栏
  • 图34：各年理论出栏量

• 生猪：

  • 图35：生猪出栏均重
  • 图36：日度屠宰量
  • 图37：肥猪-标猪价差
  • 图38：自繁自养养殖利润

四、风险提示与免责声明

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析与全面观点。
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• 报告不提供量身定制的交易建议，交易者应独立评估自身状况与目标。
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五、联系方式

• 五矿期货有限公司

  • 总部地址：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层
  • 电话：400-888-5398
  • 网址：www.wkqh.cn

• 农产品团队成员：

  • 王俊：组长、生鲜研究员，邮箱：wangja@wkah.cn
  • 杨泽元：白糖、棉花研究员，邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn
  • 斯小伟：联系人，电话：028-86133280，邮箱：sxwei@wkqh.cn