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股指期权周报（2025年8月18日）：市场回暖与期权策略机会分析

Reporter：丁文
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上交所期权策略顾问：YZ16008281

一、市场综述

1. 沪深300

• 上证指数创2022年以来新高，连续三日成交额超2万亿。
• 沪深300日线多头排列，周线放量站上250周均线。
• IF期货当月合约升水，次月贴水情况改善；IO期权成交量放大，持仓量创上市以来新高，隐含波动率上升，行权价突破最大持仓量。
• 到期交割价创36个月高点，行权率显著下降。

2. 中证1000

• 位于7100点支撑位，三连阳增强多头信号。
• IM期货基差收窄，次月合约贴水当月。
• MO期权成交量创新高，PCR继续下行，持仓量降至1以下。
• 交割行权率上升，转折位置临近。

3. 上证50

• 上方承压于250周均线，呈现整固态势。
• IH期货升水幅度扩大，价差拉大。
• HO期权交投活跃，成交持仓PCR同步转向。
• 到期结算价创新高，行权率走低。

二、板块与期权摘要

三、核心策略建议

• 趋势策略：

  • 波动率上行背景下，建议买入宽跨式选项组合（含Call与Put），捕捉跨多空结构的潜在收益。
  • 路径依赖型交易可关注当月合约，放行使权价偏差大于最大持仓区间以规避风险。

• 价差构造策略：

  • 若预期短期内市场波动受限，可构造价差结构对冲单一方向风险。
  • 重点关注不同月份间基差变化，做好滚动管理。

• 风险控制：

  • 成交量与持仓量持续放大点位附近需谨慎追涨，谨慎投资单边方向。
  • 跨市场基差偏离过大时应调整部位，防范CTA策略失效。

四、免责声明

本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。信息披露、交易所数据更新等内容归属中原期货，提取时需核对完整版权声明。