2021年中国水力发电行业概览_33页_4mb

中国水力发电行业概览总结

核心内容

中国水力发电行业作为清洁能源的重要组成部分，在碳中和背景下迎来发展机遇。水力发电利用水能转换为电能，具有可再生、无污染、成本低等优势，且技术成熟，国产化程度高。2021年，中国水力发电市场规模为13,044.4亿千瓦时，预计到2025年将增长至20,990.5亿千瓦时。

主要观点

• 碳中和驱动发展：中国提出实现碳中和的时间点，水力发电作为清洁能源之一，将发挥重要作用。
• 资源丰富：中国拥有丰富的水能资源，尤其是西南地区，占全国水能蕴藏总量的70%。
• 产业链分析：上游原材料供应充足，但高端设备依赖进口；中游企业折旧费用占比高；下游需求旺盛，售电主体多元化。
• 绿色水电趋势：未来将发展绿色水电，以减少对生态环境的影响，实现人与自然的共同发展。
• 抽水蓄能发展：为解决电力供需不均衡问题，抽水蓄能技术将得到大力发展。
• 竞争格局：行业集中度不高，主要由长江电力、华能水电、桂冠电力等企业主导，其中长江电力市场份额最大，具有显著优势。
• 投资风险：主要包括市场风险、资金风险、环保风险、销售风险和税收风险，其中市场风险最高。

关键信息

• 市场规模：2019年为13,044.4亿千瓦时，预计2025年达到20,990.5亿千瓦时。
• 产业链：
  • 上游：主要原材料如钢筋混凝土、钢材供应充足，国产化程度高；设备如水轮机、电动机和变压器仍依赖进口，议价能力较低。
  • 中游：水力发电设施建设与运营企业，折旧费用占主营业务成本的60%~70%。
  • 下游：售电主体包括电网企业、独立售电公司和社会资本投资的增量配电网；电力用户主要为居民和非居民，其中第二产业用电需求最大。
• 政策支持：政府出台多项政策支持水力发电行业，包括税收优惠、市场开放、绿色水电发展等。
• 技术发展：随着技术进步，中国水力发电设备国产化程度提高，如三峡工程70万千瓦机组的成功研制。
• 绿色水电：通过环境保护、社会发展、经济效益和运行安全四个方面，实现对生态影响最小化。
• 投资推荐：
  • 长江电力：中国最大的水电企业，装机容量和发电量均居行业前列，客户稳定，销售渠道畅通。
  • 华能水电：主要在云南省开发澜沧江流域水电，装机规模领先。
  • 桂冠电力：在区域内具有较强竞争力。

行业发展趋势

• 大力发展抽水蓄能：作为储能装置，抽水蓄能有助于平衡电力供需，提高清洁能源利用率。
• 绿色水电成为主流：通过环保措施和政策支持，推动水电与生态环境的协调发展。
• 技术提升与成本优化：水力发电整体成本较低，且随着技术进步，设备国产化率提高，进一步降低成本。
• 市场需求增长：随着清洁能源占比提升和用电需求增长，水电行业将保持增长态势。

重点企业介绍

• 长江电力：
  • 装机容量：4549.5万千瓦，占全国水电装机的12.77%。
  • 发电量：2104.63亿千瓦时，占全国水电发电量的16.17%。
  • 市场份额：15%。
  • 利润率：12.2%。
• 华能水电：
  • 主要服务于澜沧江及周边流域。
  • 装机容量：2318.4万千瓦。
  • 发电量：1044.1亿千瓦时。
  • 市场份额：6.5%。
  • 利润率：6.2%。
• 桂冠电力：
  • 装机容量：1022.8万千瓦。
  • 发电量：361亿千瓦时。
  • 市场份额：7.9%。
  • 利润率：3%。

投资风险分析

未来展望

随着碳中和改革的推进和清洁能源的发展，水力发电行业将在未来发挥更大作用。通过发展抽水蓄能、绿色水电，以及提升技术水平和市场竞争力，中国水力发电行业有望实现可持续发展。