20240408-东证期货-铁矿石热点报告_新一轮下行周期下_铁矿石成本曲线更新_10页_2mb

铁矿石市场分析报告摘要

核心观点

进入2024年以来，铁矿石市场开启下行周期，供应端持续增长，需求受基建投资乏力影响快速下滑，价格普氏指数从年初高位持续下挫至100美金下方。新周期与上一轮2009-2018年周期走势相似，但矿山资产负债表已修复，供应端不会出现亏损甩卖行为，成本支撑效应更为明显。

市场回顾

• 供应端：延续增长态势，年度增量预计达5000万吨级别
• 需求端：粗钢日均产量下滑10%左右，铁水实际降幅约6%
• 价格走势：自2019年Vale矿难后开启新一轮上涨周期，持续至2024年

成本曲线更新

1. 成本分位数：100美金对应96%分位，90美金对应92%分位，80美金对应89%分位
2. 关键支撑位：
   • FOB报价高于60美金，出口量可达7200万吨/年
   • FOB报价在30-50美金区间，出口量约为4800万吨/年
   • FOB报价低于30美金，年出口量将显著下滑

需求与价格匹配度

现有需求下滑幅度未超10%，对应约90美金的支撑位，但需注意单日价格波动的影响。

风险提示

• 极端天气事件
• 基建投资资金持续性
• 粗钢产量调控政策
• 资本市场情绪影响

本报告指出，在供需修复过程中，铁矿石价格不具备延续至50-60美金低位的条件，预计将在90美金区间附近形成阶段性支撑。