20240223-和合期货-生猪周报_节后消费支撑减弱_生猪或再次回落_9页_978kb

生猪周报（20240219-20240223）总结

核心观点

节后消费需求惯性回落，生猪市场供需失衡加剧，价格持续下跌。供给端出栏量仍处高位，需求端白条走货困难，市场回归供大于求局面。未来随着能繁母猪存栏量减少，出栏量可能下降，猪价或有上涨可能，但需警惕去化风险。

主要内容

1. 市场表现

• 价格下跌：外三元生猪价格周环比下跌246元/公斤至1369元/公斤；内三元生猪价格下跌162元/公斤至1407元/公斤。
• 消费淡季：春节后猪肉消费进入季节性淡季，市场需求减少，屠企日均开工率低。
• 期货震荡：LH2405合约周环比上涨133%，但现货价格仍偏弱。

2. 供需分析

• 供方：
  • 1月出栏量超额完成56.4%，2月因春节停售计划缩减19.2%。
  • 能繁母猪存栏4142万头，虽较前期减少250万头，但产能仍高于合理水平，去化加速。
• 需方：
  • 屠企冻品库存率较高，消化一般，贸易表现不佳。居民以消耗囤货为主，白条需求疲软。

3. 饲料市场

• 玉米：价格下跌22元/吨至2489元/吨，春节后部分企业上调收购价，但整体需求偏弱。
• 豆粕：价格下跌262元/吨至3396元/吨，供应充足叠加生猪去化，需求预期疲软。
• 养殖利润：自繁自养亏损扩大至19016元/头，外购仔猪盈利788元/头，整体利润缩减。

4. 风险提示

• 生猪去化进程及出栏量变化可能影响价格走势。
• 市场需警惕供需错配和政策轮储对价格的短期扰动。

后市展望

• 短期：供需矛盾突出，价格偏弱运行。
• 中期：若能繁母猪存栏持续下降，二季度起出栏量可能减少，猪价或触底回升。
• 关键关注点：能繁母猪去化节奏和养殖端出栏策略。