20250928-中诚信国际-中国城市燃气行业中期信用观察_国产气稳步增产_多气源保障供需格局稳定_10页_708kb

中国城市燃气行业中期信用观察报告总结，基于2025年9月发布的国产气稳步增产分析。

全球天然气市场于深度调整后趋于平稳，2025年上半年供需保持弱平衡状态，国际天然气价格波动增长但总体维持低位。预计下半年市场继续弱平衡，地缘政治紧张、关税政策和极端气候等因素构成不确定性。

中国天然气产量稳步增长，但进口依存度高，约39%。2025年上半年受暖冬影响，天然气消费量微降，LNG进口规模回落。储气设施有序建设提升供应保障，但调峰能力仍有缺口。预计下半年多气源支撑下供应充足，市场需求环比小幅回升，供需格局稳定。

天然气上中下游市场：上游定价市场化程度提升，中游管网新格局加速构建，下游企业多元化竞争。政策推动居民气价调整，购销价差有望改善。

城燃企业盈利承压，受需求下降和接驳量下滑影响。行业债务规模小幅增长，杠杆水平稳健，偿债能力维持稳定，现金流量强劲支持债务偿还。

总体结论：供需平衡趋向稳定，行业信用风险可控，未来改革提升市场效率。