20250819-华源证券-2025H1归母净利润yoy+42_中东市场拓展与消防_海工等领域布局纵深推进_4页_280kb

中裕科技投资分析报告总结

公司概况及投资评级

中裕科技（871694.BJ）为北交所上市公司，主营业务覆盖橡胶软管生产销售、应急救援、油气开采、农业水利和矿产开发等领域。华源证券维持公司“增持”投资评级，预计2025-2027年归母净利润将分别达到1.41亿元、1.83亿元和2.26亿元，对应市盈率（PE）将持续下降至14.5倍。

2025上半年业绩表现

公司2025年上半年营收达3.59亿元，同比增长24%，归母净利润5261万元，同比增长42%，扣非净利润5198万元，同比增长45%，经营性现金流实现同比回正。

主要业务及增长动力

1. 耐高压大流量软管营收增长显著： 2025年上半年实现营收2.4884亿元，同比增长36%，毛利率达59.95%，同比提升5.01个百分点，是业绩增长的核心驱动力。
2. 国际市场贡献凸显： 境外营收增长至2.8674亿元，同比增长45%，主要受益于中东、南美及东南亚市场需求，尤其是沙特页岩气勘探、深海工程等项目的推进。
3. 工厂扩建提升竞争力： 沙特工厂预计于2025年底完成设备安装，为核心市场销售提供产能支持。
4. 新产品开发及布局： 开发无人机破拆系统、自发光消防水带等“智慧消防”产品；研发海洋工程用高性能软管并获科技成果转化立项，聚焦军品、矿山等领域，推动技术升级与客户拓展。

核心优势与发展战略

• 全球化战略：公司已布局阿联酋、沙特、美国等子公司，加强海外交付能力，重点开拓中东、澳洲及非洲矿山市场。
• 多元化业务：覆盖橡胶软管、消防、海工、矿山等专业领域，产品广泛应用于全球多个项目。
• 技术创新能力：与东南大学合作开发特种纤维软管，持续增强产品核心竞争力。

风险提示

• 原材料价格波动风险：可能影响成本和利润。
• 行业需求波动：特别是油气、基建行业的周期性影响。
• 新项目实施进度：需关注募投项目的建设与投产时间。

归母净利润预测及估值

预计2025-2027年归母净利润分别为1.41亿、1.83亿、2.26亿元，同比增长率分别为34.25%、30.09%、23.72%。2025年底PE为23.4倍，2027年底降至14.5倍。