20241127-浙商证券-2025年年度石化能源行业投资策略_顺势而为_稳中求胜_42页_2mb

2025年石化能源行业投资策略总结

整体视角

报告指出，2025年石化能源行业景气度将维持，估值有望提升。政策转向供给侧改革和科技新质生产力，鼓励行业自律和兼并重组。同时，经济温和复苏背景下，防御性资产如低估值顺周期内需和高股息资源端更具吸引力。

进攻投资逻辑

• 供给侧改革重组: 推荐标的包括金禾实业（甜味剂周期底部反转）、华峰化学（氨纶龙头资产注入）、昊华科技（氟产业强化）。这些公司受益于行业自律和产能优化。
• 科技新质生产力: 关注华恒生物（合成生物学触底反弹）和蓝晓科技（吸附材料高速成长），代表高新技术领域的投资机会。

防守投资逻辑

• 低估值顺周期内需: 建议关注荣盛石化、恒力石化等大炼化企业，以及海油工程（海上石油设备更新）。内需改善有望推动盈利回升。
• 高股息资源端: 推荐中国海油、中国石油、盐湖股份（钾锂景气触底）、广汇能源（煤炭高分红）和梅花生物（氨基酸龙头企业）。这些标的提供稳定收益，受利率下行利好。

风险提示

主要风险包括经济复苏不及预期、油价下跌、大宗产品价格下滑、政策变化和海外制裁。投资者需关注行业供需平衡和政策导向，控制潜在市场波动。