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白糖橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年2月初至2月中旬期间白糖和天然橡胶的市场走势、基本面情况及后期操作建议，重点关注郑糖与美糖、沪胶的短期波动及中长期趋势。

白糖市场分析

郑糖走势

• 近期走势：郑糖5月合约自上次早会以来呈现窄幅震荡休整走势。
• 影响因素：
  • 短线跌幅较大，技术指标日KDJ值低位交叉向上，给予期价一定支撑。
  • 美糖高位运行限制了郑糖下跌空间。
  • 春节备货接近尾声，需求减弱。
  • 空头打压导致期价走弱。

基本面情况

• 广西产区：20/21榨季产糖量同比略增，预计总产糖量为605万吨。21/22榨季种植面积或会回升，但机械化收割导致收榨偏快，库容面临压力。
• 巴西中南部：新糖上市推迟至3月底，部分糖厂预计在4月开榨。
• 印度产量：2020/21年度糖产量比预期低2.6%，主要因甘蔗单产及出糖率下降。
• 泰国产量：截至1月15日累计产糖223.68万吨，同比减少41.93%。
• 机构观点：多数机构对国际糖市持偏多看法，预计2021年纽约粗糖期货均价为每磅15.28美分，且油价坚挺为糖价提供额外支持。

后期走势研判

• 美糖：短期将维持高位震荡，但上升空间有限，需警惕调整。
• 影响因素：
  • 巴西新糖推迟上市，印度和泰国产量下降，机构偏多言论支撑。
  • 汽车芯片短缺可能影响全球汽车产量，进而影响天然橡胶需求。
• 操作建议：关注15.5美分，若价格高于该点位则维持强势，反之则走弱。

郑糖5月合约

• 近期走势：短期止稳震荡，但整体调整格局未变。
• 影响因素：
  • 保税仓库囤积货源较多，进口成本高，抑制期价上涨。
  • 春节疫情防控影响消费，糖市进入淡季。
  • 技术面压力较大，5400点上方阻力明显。
• 操作建议：关注5310点，若价格高于该点位则可能上摸5400点，可短多；若低于则为弱势反弹，可持空滚动操作。

橡胶市场分析

天然橡胶走势

• 近期走势：沪胶走势先跌后回升，主要受欧美疫苗交付延迟、经济刺激计划拖延及鲍威尔警告影响，随后因泰国启动新鲜胶乳收购计划而反弹。

基本面情况

• 泰国橡胶局：计划从市场收购20万吨新鲜胶乳，以稳定胶价。
• 进口风险：青岛一批进口橡胶货物核酸检测呈阳性，或将引发更严格的检测与消杀措施。
• 国内产量：2020年中国外胎产量同比增长1.7%，合成橡胶产量增长0.5%。
• 汽车芯片短缺：全球汽车芯片短缺预计造成200万至450万辆汽车产量减少，影响天然橡胶需求。
• 国际销量：美国轮胎销售同比下降10.2%，欧洲替换胎市场销售量同比下降11.6%。

后期走势研判

• 沪胶走势：预计近期将维持箱体震荡，上压下撑。
• 压力因素：
  • 春节假期影响开工率，现货需求疲弱。
  • 疫苗交付延迟与新变异病毒出现，打压市场情绪。
  • 美国经济刺激计划拖延，复苏前景不明朗。
  • 技术面压力较大，ru2105合约关注15000点，nr2104合约关注11000点。
• 支撑因素：
  • 供应减少，现货价格坚挺。
  • 泰国收购计划支撑原料价格。
  • 全球经济复苏基础仍存，市场风险偏好未完全丧失。
• 操作建议：预计ru2105合约波动区间在15100-13500点，nr2104合约在11200-10000点。关注14300点与10500点，若价格高于该点位则可持多操作，反之则可沽空。

关键信息总结

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