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白糖期货研究报告摘要

基本面跟踪

• 价格情况：原糖价格环比上涨0.48美分/磅；国内主流现货价格环比持平；期货主力价格环比小幅上涨3元/吨。
• 基差关系：期货贴水扩大，现货基差为393元/吨，环比减少3元/吨。

宏观及行业新闻

• 国际动态：
  • 原油价格上涨；
  • 巴西中南部糖产量同比提高；
  • USDA预估2025/26榨季全球产量增长4.73%；
  • 巴西5月出口量同比降20%；
  • 印度2024/25榨季产糖2574万吨（同比下降）。
• 国内动态：
  • 预计2024/25榨季国内产量1115万吨，进口500万吨；
  • 截至5月底，国内本榨季产糖1116万吨，销糖率72.7%；
  • 中国1-4月食糖浆及预拌粉进口大幅下降。

国际供需预期

• ISO预估2024/25全球供应短缺547万吨（扩短缺规模）；
• 巴西新榨季压榨速度放缓；
• 印度、泰国产糖量基本维持或下降；
• 全球供需格局边际转好，短期预期偏松。

趋势评级

• 白糖趋势强度：1 （中性偏强）
• 作者观点：白糖价格在基本面改善背景下开启反弹，关注进出口与库存变化。

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