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Meta 收购 Manus，重视 AI 应用左侧布局机会

核心内容概述

2026年1月4日，市场对人工智能板块整体表现持谨慎态度，指数小幅下跌，成交量萎缩，显示市场处于政策和业绩披露的空窗期。尽管如此，AI硬件如光模块、PCB等仍受到资金关注，部分AI应用公司三季报业绩出现边际好转，为AI应用的商业化提供了支撑。与此同时，Meta宣布斥资数十亿美元收购Manus，进一步强化其AI能力，推动AI应用商业化落地，预计2026年将成为AI应用大年。

主要观点

• 市场行情：人工智能板块在12月维持震荡，小幅下跌，成交量萎缩，但部分细分领域表现良好。
• 政策与技术动态：国家数据局发布多项政策，推动数据要素市场化和数据流通服务体系的建设，同时AI大模型和算力芯片领域取得进展，如英伟达允许对华销售H200芯片，这将对国产算力芯片带来一定冲击，但长期来看将加速其发展。
• Meta收购Manus：Meta收购Manus是其在AI领域的重要布局，Manus作为通用Agent，能独立执行复杂任务，为Meta提供高利润的软件层，推动AI应用商业化。
• 投资建议：建议关注国产算力产业链、IDC服务商、AI Agent及应用、云计算厂商、一体机及端侧AI等细分赛道，如工业富联、中科曙光、海光信息、金山办公等。
• 风险提示：包括技术迭代不及预期、科技巨头竞争加剧、法律监管、供应链及下游需求不及预期等。

关键信息

一、市场行情回顾

• 人工智能指数表现：12月A股人工智能指数（884201.WI）月涨跌幅为-1.08%，计算机行业指数（801750.SI）月涨跌幅为-0.25%。
• 代表企业：12月新调入万马科技（300698.SZ），公司专注于通信及工控领域，布局车联网平台及连接服务。
• 板块估值：人工智能指数重要成分股近三年营业收入复合增长率15.62%，净利润复合增长率-2.63%。截至11月30日，平均估值PE（TTM）为70.89倍，PS（TTM）为4.51倍。

二、人工智能产业动态

（一）数据要素与数据交易所

• 政策支持：国家数据局发布多项政策，推动数据要素市场化和数据流通服务体系的构建，如《医疗保障、气象服务领域“数据要素×”典型场景指引》和《关于培育数据流通服务机构 加快推进数据要素市场化价值化的意见》。
• 数据交易所：杭州数据交易所聚焦医疗应用，推动医疗数据合规高效流转；贵阳大数据交易所启动数据要素服务创新中心，助力AI与实体经济融合。

（二）算法端：大模型动态

• 国内大模型：
  • 商汤科技发布日日新 V6.5，在视觉推理维度上取得国内最高分。
  • 腾讯发布混元开源翻译模型 1.5，支持33个语种互译。
  • 智谱发布GLM-4.7，在多项基准测试中取得最佳表现。
  • 字节跳动发布豆包大模型1.8及音视频创作模型Seedance 1.5 Pro，支持多模态Agent场景优化。
• 海外大模型：
  • Liquid AI发布LFM2-2.6B-Exp，性能优于百亿参数模型。
  • 谷歌发布Gemini 3 Flash，性价比更高，适用于复杂查询。
  • OpenAI发布GPT-5.2，专注于专业知识工作，三种版本适用于不同任务需求。

（三）算力端：AI服务器与芯片动态

• 英伟达H200芯片：美国允许英伟达向中国“获批客户”出售H200芯片，销售收入的25%将上缴美国政府。
• 三星Exynos2600：采用2纳米工艺，取消内置调制解调器，强化CPU/GPU性能，提升散热效率。
• 英伟达收购Groq：以200亿美元收购Groq，强化AI推理端技术，应对AI芯片竞争。

三、前沿行业动态

（一）前沿技术动态

1. 北大HD²-SSC：提出高维度-高密度语义场景补全方法，解决视觉语义场景补全中的维度与密度差异问题。
2. MobileVLA-R1：四足机器人首次实现“思考+走路”，通过链式推理生成动作指令，提升机器人控制的准确性与可解释性。
3. EHRStruct：南洋理工大学发布首个LLM电子病历处理评测基准，覆盖11项核心任务，支持系统评估模型在结构化EHR任务中的理解与推理能力。
4. SUPERChem：北京大学发布化学大模型基准，涵盖四大化学核心领域，引入推理路径一致性（RPF）指标，评估模型化学推理能力。

（二）前沿政策动态

• 四川省：发布《四川省人工智能产业链总体工作方案(2024—2027年)》，推动AI科技创新与产业创新深度融合。
• 山东省：发布《山东省人工智能终端创新发展行动方案》，聚焦人工智能终端产业发展。
• 安徽省：发布《中共安徽省委关于制定国民经济和社会力量集聚效应、辐射效应、联动效应充分释放，科创引领高地建设协同联动，全社会研发投入强度等主要创新能力指标明显提升》。
• 交通运输部：发布2026年全国交通运输工作会议，推动AI在交通领域的应用。

投资建议

• 重点关注：国产算力产业链（工业富联、中科曙光、海光信息）、IDC服务商与算力租赁（润泽科技、光环新网）、AI Agent及应用（金山办公、合合信息、拓尔思、能科科技、道通科技、同花顺、嘉和美康、国能日新、深信服、万兴科技）、云计算厂商（金蝶国际、金山云）、一体机及端侧AI（虹软科技、海康威视、中科创达、华勤技术、萤石网络）。
• 推荐公司：科大讯飞、海光信息、软通动力，其EPS和PE均呈现增长趋势。

风险提示

• 技术迭代不及预期风险
• 科技巨头竞争加剧风险
• 法律监管风险
• 供应链风险
• 下游需求不及预期风险