20231217-国泰期货-PP_市场或逐步震荡偏强_10页_1mb

PP市场分析总结

核心内容

2023年12月17日，国泰君安期货发布报告指出，聚丙烯（PP）市场或将逐步震荡偏强。报告分析了当前市场供需、价格走势、库存变化、产能调整以及利润情况，为投资者提供了市场判断与操作策略。

主要观点

1. 市场表现与基本面支撑

   • 尽管油价大幅下跌，但PP期货价格未明显下跌，表明市场对后市预期较为乐观。
   • 下游补库迹象显现，供应端减产近10%，后期仍有进一步减产空间，这为市场提供了支撑。
   • 拉丝排产下滑，显示部分下游需求疲软。
   • 月差开始走强，表明市场存在一定的支撑力量，但终端需求仍偏弱。

2. 市场趋势与策略

   • 当前市场处于震荡状态，上涨主要依赖于下游补库预期。
   • 市场可能在四季度出现反弹，但需警惕基差陷入弱势。
   • 投资策略建议关注PP01合约，上方压力位在7750-7800，中期支撑位在7300-7350。

3. 产能与检修情况

   • 2023年国内PP装置检修情况较多，部分企业已恢复生产，但仍有部分装置处于检修状态。
   • 2024年国内将有大量PP新产能投产，包括PDH制、油制及煤制装置，总产能达880.5万吨。
   • 海外PP装置亦有投产计划，如东南亚、北美、欧洲等地，未来供应或进一步增加。

4. 开工率与排产

   • 当前PP开工率下降，排产亦有所下滑，尤其是拉丝和共聚注塑等产品。
   • 企业停车情况较为普遍，显示部分生产线处于非运行状态。

5. 库存情况

   • 中国PP两油库存及煤制PP库存均有所下降，但贸易商库存上升，表明市场流动性增强。
   • 生产企业总库存下降，显示市场供应压力有所缓解。

6. 利润分析

   • 油制PP利润有所波动，PDH制PP利润同样呈现变化趋势，反映成本端和价格端的动态关系。

关键信息

• 价格数据：

  • PP主力合约收盘价为7496，较上周上涨0.37%。
  • 夜盘收盘价为7660，较上周下跌0.58%。
  • 基差为30，较上周下降5。
  • 月差（5-9）为6，较上周上涨9。

• 产能与投产：

  • 2024年国内新增PP产能预计达880.5万吨，主要集中在PDH制和油制工艺。
  • 海外PP产能也将逐步释放，包括东南亚、北美、欧洲等地。

• 检修情况：

  • 国内部分PP装置检修，如燕山石化、东莞巨正源等。
  • 海外PP装置检修或停产情况亦较多，如埃及、印度、马来西亚等。

• 库存变化：

  • 中国PP两油库存下降，煤制PP库存亦有所减少。
  • 贸易商库存增加，可能影响市场流动性。

• 利润波动：

  • 油制PP利润受成本和价格影响，波动较大。
  • PDH制PP利润同样存在波动，反映成本和市场供需变化。

总结

PP市场在当前环境下呈现震荡偏强的趋势，主要受下游补库预期和供应端减产支撑。虽然终端需求偏弱，但市场上涨仍依赖于预期因素。四季度市场可能因乐观预期出现反弹，但需警惕基差走弱的风险。2024年国内和海外PP产能将逐步释放，可能对市场形成一定压力，投资者需关注产能变化和市场供需平衡。整体来看，PP市场在短期仍将保持震荡格局，长期则需关注新增产能和市场需求变化。