PP：市场或逐步震荡偏强-20231217-国泰期货-10页_1mb

PP市场分析总结（2023年12月17日）

核心内容

2023年12月17日，国泰君安期货发布关于聚丙烯（PP）市场的分析报告，指出市场或逐步震荡偏强。报告从行情数据、基本面分析、产能变化、开工率与排产、库存情况以及利润水平等多个维度进行综合研判，为投资者提供市场趋势判断和操作建议。

主要观点

1. 市场趋势判断

   • 当前PP市场处于震荡偏强格局，主要受到供应端减产和下游补库预期的支撑。
   • 尽管终端需求仍偏弱，但市场上涨动力更多依赖于下游采购预期，而非实际需求。
   • 基差可能持续走弱，投资者需警惕基差陷入的风险。

2. 价格与市场表现

   • 聚丙烯主力合约收盘价为7496元，较上周微涨0.37%，夜盘收盘价为7660元，微跌0.58%。
   • 基差为30元，较上周下降5元，月差（5-9）为6元，较上周上升9元，显示市场存在支撑。

3. 供应端减产情况

   • 当前供应端较10月最高峰减产近10%，仍有进一步减产空间。
   • 拉丝排产下滑，对市场形成一定压力，但整体供应收缩趋势明显。

4. 产能变化与新增投产

   • 2024年国内聚丙烯新增产能达880.5万吨，主要集中在华南、华东和华北地区。
   • 新增装置以PDH制和油制为主，部分项目预计2024年12月投产。
   • 海外PP市场同样面临新增产能和检修带来的供应调整，部分项目计划于2024年或2025年投产。

5. 检修与停产情况

   • 国内多家PP生产企业正在检修或停车，包括大连石化、武汉石化、东莞巨正源等。
   • 海外PP企业如英力士集团、利安德巴赛尔工业公司等也面临检修或永久关停。

6. 开工率与排产数据

   • 当前PP开工率约为73.47%，较上周下降2.66%。
   • 产量为61.34万吨，较上周下降2.23万吨，显示供应端收缩。

7. 库存情况

   • 生产企业总库存为53.81万吨，较上周下降2.15%。
   • 贸易商库存为13.49万吨，较上周上升3.13%，显示市场流通压力有所增加。

8. 利润水平

   • 油制PP利润和PDH制PP利润均受到成本和需求变化的影响，需关注其波动对市场的影响。

关键信息

• 短期支撑因素：

  • 下游补库迹象明显，市场采购预期增强。
  • 供应端减产近10%，拉丝排产下滑，对市场形成支撑。
  • 月差走强，显示市场存在一定的上涨动力。

• 中期风险因素：

  • 2024年新增产能较大，可能对市场形成压力。
  • 基差走弱风险，需关注市场是否出现基差陷进。
  • 终端需求仍偏弱，市场上涨仍需依赖预期。

• 操作建议：

  • 短期市场或震荡偏强，01合约上方压力位在7750-7800元。
  • 中期支撑位在7300-7350元，投资者需关注市场是否突破压力位或跌破支撑位。

策略分析

• 震荡偏强预期：市场在当前供应收缩和需求预期支撑下，或呈现震荡偏强走势。
• 关注基差变化：由于终端需求偏弱，市场上涨主要依赖预期，因此基差可能持续走弱，需警惕基差陷进。
• 多空博弈：四季度市场或较为纠结，需关注新增产能和需求变化之间的平衡。

总结

2023年12月17日的PP市场分析指出，市场或逐步震荡偏强，主要受到供应端减产和下游补库预期的支撑。然而，终端需求仍偏弱，市场上涨动力有限，需警惕基差走弱的风险。2024年国内PP新增产能较大，可能对市场形成压力，但短期内供应收缩仍为市场提供支撑。投资者应关注市场走势与基差变化，合理控制风险，把握市场节奏。