20221128-招银国际-Fixed_Income_Daily_Market_Update_5页_805kb

CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概述

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖中国及亚洲固定收益市场动态、宏观新闻回顾、交易观点以及新发行债券信息。重点分析了房地产、澳门博彩、科技及工业板块的市场表现，并对近期政策变化及市场情绪进行解读。

主要观点

1. 市场情绪与表现

• 整体市场情绪：市场保持谨慎，因RRR（存款准备金率）下调影响尚未明朗。相比前两周，宏观环境偏弱。
• 房地产板块：受政策支持，优质地产债继续上涨，整体表现强势。LNGFOR、VNKRLE、AGILE等债券表现相对稳定。
• 科技板块：TMT类债券表现较好，LENOVO、XIAOMI等公司债券在买盘支持下上涨。
• 澳门博彩板块：博彩债整体上涨1-3点，自10月底以来累计上涨6-20点。政府宣布6家现有博彩公司获得临时博彩牌照，利好行业。
• 工业板块：FOSUNI 25-27年期债券上涨2-3点，HONGQI 23年期债券上涨0.5点，而PRLHOL债券下跌。

2. 政策与市场影响

• PBOC RRR下调：央行宣布将RRR下调25个基点，自12月5日起生效，市场预期政策将对流动性产生积极影响。
• 廉价贷款支持地产债：媒体报道称，央行计划向金融机构提供低成本贷款，用于购买地产公司发行的债券，进一步提振市场信心。
• 地产债表现：COGARD、FUTLAN等地产债涨幅显著，部分公司因获得信用额度而获得支撑。

3. 信用债发行动态

• 近期新发债券：本周五有70只信用债发行，总额达700亿元人民币。月内累计发行1174只，总额1.286万亿元人民币，同比减少35.1%。
• 新发行债券（Priced）：
  • China Reform Holdings Corporation LTD：3年期，6.3%，发行额5.5亿美元
  • ITG Holding Investment (HK) Limited：364天期，6.5%，发行额2亿美元
  • Gaoxin International Investment Co., Ltd：3年期，7.5%，发行额1亿美元
  • Guilin ETDZ Investment Holding Co., Ltd.：3年期，6.8%，发行额4000万美元
• 新发行债券（Pipeline）：
  • Jingfa Overseas Investment Company Limited：计划发行7.5%债券，未确定发行时间和金额
  • Bank of China, Dubai branch：计划发行3年期美元债，定价为T+100，评级为A1/A/A

关键信息

市场波动

• Top Performers：

  • COGARD 5 1/8 01/14/27：价格上涨20.2点
  • COGARD 2.7 07/12/26：价格上涨19.6点
  • COGARD 5 5/8 01/14/30：价格上涨16.8点
  • COGARD 3.3 01/12/31：价格上涨16.5点
  • COGARD 4.2 02/06/26：价格上涨16.3点

• Top Underperformers：

  • PRLHOL 9 1/2 12/11/22：价格下跌7.1点
  • ZHHFGR 4 1/4 07/03/24：价格下跌5.1点
  • CARINC 9 3/4 03/31/24：价格下跌4.1点
  • ZENENT 12 1/2 04/23/24：价格下跌2.9点
  • CCAMCL 5 02/08/48：价格下跌2.7点

其他重要新闻

• Azure：宣布将在12月中旬发布延迟审计结果，不寻求进一步延期。
• Bumi Resources：计划于12月2日以每股50印尼盾的价格发行27.47亿股，融资约8744万美元。
• COGARD：获得三家银行超过1500亿元人民币的信用额度。
• Dexin China：将9.95%优先票据的同意费截止日期延长至11月30日。
• China Evergrande：出售深圳总部土地，金额为75.4亿元人民币。
• Oceanwide：计划将2.102亿美元离岸债券的付款日期推迟至2023年5月23日。
• Gemdale：回购19.025亿元人民币境内债券，计划发行100亿元人民币MTN。
• China Evergrande：S&P下调其评级至B，展望为负面。
• Yango：未能支付436.3亿元人民币（约60.9亿美元）的债务，包括10.2亿美元离岸债券。
• Zhongyuan Asset Management：计划发行11亿美元、7.5%的担保债券，到期日为2024年。

宏观新闻回顾

• 美国股市：上周五表现较弱，但整体周涨幅为S&P 500 +0.03%，道琼斯 +0.45%，纳斯达克 -0.52%。
• 美国PCE与NFP数据：本周将公布PCE和NFP等重要数据。
• 美国国债收益率：长期国债收益率略有下降，2年、5年、10年、30年期收益率分别为4.42%、3.85%、3.68%、3.74%。

风险提示与免责声明

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
• 作者认证：报告作者对所分析的证券或发行人持有个人观点，且其薪酬与报告内容无直接或间接关联。
• 合规声明：
  • 英国：仅限符合《金融服务与市场法》第19(5)条或第49(2)条规定的投资者。
  • 美国：仅限主要美国机构投资者，非注册经纪商不得向美国个人提供本报告。
  • 新加坡：由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）发布，受新加坡金融监管局监管。

联系方式

• 固定收益部：
  • 邮箱：fis@cmbi.com.hk
  • 电话：852 3761 8867 / 852 3657 6291
• 作者：
  • Glenn Ko, CFA：(852) 3657 6235 / glennko@cmbi.com.hk
  • Cyrena Ng, CPA：(852) 3900 0801 / cyrenang@cmbi.com.hk
  • Jerry Wang：(852) 3761 8919 / jerrywang@cmbi.com.hk