20240722-中国银河-建筑材料行业_二十届三中全会专题_深化改革开启建材发展新征程_12页_3mb

深化改革开启建材发展新征程

核心内容概述

中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于2024年7月15日至18日召开，审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》（以下简称《决定》），为建材行业发展指明了方向。会议强调了生态文明建设、国企改革、基础设施建设、房地产发展新模式及高水平对外开放等五大重点，建材行业作为高能耗、高排放的行业，正面临绿色低碳转型、行业洗牌、市场拓展等多重机遇与挑战。

主要观点与关键信息

1. 节能降碳加速推进，助推建材绿色发展

• 政策导向：《决定》提出深化生态文明体制改革，推动能耗双控向碳排放双控转型，健全碳市场交易制度，加速碳达峰碳中和进程。
• 建材行业地位：建材行业是能源消耗和二氧化碳排放大户，占全国碳排放总量的约75%。
• 水泥与平板玻璃行业改革：水泥、平板玻璃行业将加速供给侧改革，淘汰落后产能，缓解供需矛盾，优化竞争格局。
• 节能降碳措施：包括产能调控、燃料与原料替代、碳捕捉技术、碳交易机制等。
• 水泥行业碳排放构成：直接排放占60%，间接排放占35%和5%。
• 水泥行业纳入碳市场：2024年水泥行业有望加速纳入全国碳交易市场，推动企业绿色转型。

2. 建材国企深化改革，引领行业转型升级

• 国企改革背景：建材行业作为传统制造业，面临转型升级压力，国企改革成为推动行业向高端化、智能化、绿色化发展的重要引擎。
• 改革成效：中国建材集团和冀东水泥等企业通过整合与重组，显著提升了企业竞争力和资产质量。
• 改革方向：优化国有资本布局，推进战略性重组与专业化整合，加快新型工业化和传统产业改造。

3. 存量市场助力建材需求恢复

• 下游需求结构变化：基建、房地产、民用三大市场中，基建需求占比逐步提升，2023年占比达40%。
• 政策支持：重大水利工程建设、城市更新、地下综合管廊建设、保障性住房建设等政策，将带动水泥、管材等建材需求增长。
• 地产政策调整：中央及地方政府持续优化地产调控政策，支持保障性住房建设，推动地产后周期建材需求恢复。

4. 建材企业出海打造第二增长曲线

• 出海背景：国内建材市场需求放缓，企业加速拓展海外市场，寻求新增长点。
• 出海成果：华新水泥、中国巨石等企业已在“一带一路”沿线国家及非洲等地建立多个生产基地，海外业务收入显著增长。
• 未来趋势：随着全球化推进，更多建材企业将通过国际化布局提升竞争力。

投资建议

• 推荐标的：华新水泥、公元股份、伟星新材、北新建材、中国巨石。
• 推荐理由：
  • 华新水泥：非水泥业务与海外业务贡献业绩增量。
  • 公元股份：塑管主业稳定，多元发展拓展增长空间。
  • 伟星新材：同心圆业务拓展迅速，高分红彰显信心。
  • 北新建材：石膏板龙头，"一体两翼"战略持续发力。
  • 中国巨石：玻纤行业底部已现，业绩有望修复。
• 盈利预测与估值：各公司未来几年盈利预测呈上升趋势，估值水平合理。

风险提示

• 行业产能调控不及预期。
• 下游需求恢复不及预期。
• 市场拓展不及预期。
• 原材料价格波动超预期。

总结

二十届三中全会为建材行业指明了绿色低碳、转型升级、市场拓展和国际化发展的路径。随着政策推动和市场变化，建材行业将逐步优化竞争格局，提升企业核心竞争力。企业出海、产能调控、绿色转型成为行业发展的重要方向，投资机会显现。