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硅锰市场周报总结（2026.02.27）

核心内容

本周硅锰市场整体呈现强势反弹态势，硅锰期价全周上涨4.44%，周K线运行于20日与60日均线上方，显示市场多头情绪浓厚。尽管基本面变化有限，高位库存仍对价格形成压制，但成本端支撑显著增强，叠加两会临近带来的政策预期，市场看多情绪升温。

主要观点

1. 期现市场

• 期货持仓量：硅锰期货合约持仓量为611982手，环比增加49543手，显示市场关注度上升。
• 跨期价差：硅锰5-3合约月价差为44元/吨，环比增加6元/吨，表明近月合约表现优于远月。
• 仓单量：硅锰仓单数量为45405张，环比减少1524张，显示市场交割意愿有所下降。
• 硅铁价差：硅锰硅铁主力合约价差为300元/吨，环比持平，反映两者价差维持稳定。

2. 现货市场

• 价格走势：内蒙古硅锰出厂均价报5630元/吨，环比下跌0.35%；基差报-396元/吨，环比下跌230.00%，显示现货价格低于期货价格，但基差跌幅较大，可能反映市场预期变化。
• 供需情况：全国硅锰开工率维持低位，为35.62%，较上周下降0.22%；日均产量小幅回升至28205吨，但需求端环比下降1.30%，导致供需差进一步扩大。

3. 库存情况

• 库存总量：全国硅锰库存量达398300吨，环比增加3500吨，连续六周累库，创历史新高。
• 区域库存：内蒙古库存67300吨（增2000），宁夏库存314500吨（增3500），广西库存3000吨（增1000），贵州库存1500吨（减500），山西、甘肃、陕西库存10000吨（平），四川、云南、重庆库存2000吨（减1000）。

4. 成本与利润

• 生产成本：内蒙古硅锰现货生产成本报5978.69元/吨，环比微涨0.12%；宁夏硅锰现货生产成本报5953.01元/吨，环比微涨0.15%。
• 生产利润：内蒙古硅锰现货利润报-378.69元/吨，环比下降57.2元/吨；宁夏硅锰现货利润报-353.01元/吨，环比增加20.88元/吨，显示主产区仍处于亏损状态。

5. 锰矿与电价

• 锰矿价格：南非矿（Mn38块）天津港报价38元/吨，环比持平；澳矿（Mn44块）天津港报价43元/吨度，环比持平。
• 电价情况：宁夏硅锰硅铁电价为0.39元/千瓦时，环比持平；内蒙古硅锰硅铁电价为0.41元/千瓦时，环比增加0.02元/千瓦时，显示成本端支撑增强。

6. 上游动态

• 锰矿到货量：本周中国到货来自南非锰矿38.72万吨，环比上升212%，较去年同期上升64%；来自加蓬锰矿20.28万吨，环比上升286.58%，较去年同期上升569.09%；澳大利亚锰矿到货5.27万吨，环比下降67.71%；加纳锰矿到货0万吨，环比下降100%，较去年同期下降100%。
• 港口库存：截至2026-02-06，进口锰矿天津港库存报420.3万吨，环比减少15.4万吨，显示港口库存有所下降。

7. 钢厂动态

• 铁水产量：本周Mysteel调研247家钢厂，日均铁水产量233.28万吨，环比增加2.79万吨，同比增加5.34万吨，显示钢厂复产增多。
• 招标采购价：河钢集团1月硅锰最终定价5920元/吨，环比上升150元/吨，反映钢厂对硅锰的需求有所回升。

关键信息

• 市场情绪：两会临近带来的政策预期和成本端支撑增强，推动期价反弹。
• 库存压力：全国硅锰库存持续上升，供需差扩大，对价格形成压制。
• 成本支撑：锰矿价格坚挺，主产区电价上调预期，成本端支撑显著增强。
• 钢厂需求：钢厂复产增多，铁水产量增加，但需求端仍有限，供需矛盾加剧。
• 风险提示：需警惕宏观情绪回落及利好兑现后的回调风险，预计期价将高位震荡运行。

结论

综合来看，本周硅锰市场在成本端支撑和政策预期的推动下实现强势反弹，但基本面仍偏弱，高位库存对价格形成压制，整体上涨动能可能减弱。未来需关注两会期间的行业政策、安全环保检查及“反内卷”政策推进情况，同时留意钢厂复产节奏和市场需求变化。