20240223-开源证券-北交所信息更新_单季度营收超预期_比亚迪_三诺电子订单提升_4页_860kb

富恒新材（832469BJ）投资简析

一、核心观点

投资评级：增持（维持）

• 公司业绩快报显示2023年营收58亿元（+2396%），净利润5908万元（+2934%），单季度营收187亿元创历史新高。
• 分析师上调2023年营收至58亿元，下调净利润预测；维持2024-2025年营收94/115亿元、净利润115/138亿元的预期，当前PE估值247/127/105倍。
• 维持“增持”评级，看好新能源汽车与消费电子双轮驱动业务。

二、主营业务亮点

1. 新能源汽车业务放量

• 与全球新能源汽车龙头比亚迪深度合作，2023年新能源车销量达3024万辆（增长62%）
• 公司产品应用于“尾灯注塑”、“轻量化内外饰”等部件，2023H1新进比亚迪前五大供应商，全年订单大幅增长
• 战略意义在于国产替代逻辑，保障供应链安全并降低成本

2. 消费电子业务贡献毛利

• 消费电子类产品（如音响、笔电、手机部件）平均毛利率25%以上，为公司主要利润来源之一
• 2022年消费电子类产品营收占比20%，若结构升级将持续提升利润水平

三、财务表现与估值

财务亮点

• 营收高速增长：2023年营收58亿（原预测56亿），YoY 240%
• 盈利能力增强：毛利率持续提升（197%→214%），净利率从8%升至12%
• 订单扩张显著：2023Q4营收187亿创新高，订单增速达265%

估值指标（截至2024年2月）

四、投资风险提示

1. 原材料价格波动风险
2. 市场竞争加剧风险
3. 业务领域开拓不确定性（新能源车与消费电子市场）
4. 估值水平较高（当前PE 247倍）

注：财务数据及预测基于分析师报告，未来实际表现可能存在偏差。