20240828-东吴证券-精测电子-300567.SZ-2024年半年报点评_业绩位于预告中枢_看好半导体业务持续放量_6页_501kb

2024年上半年，精测电子营收达1121亿元，同比增长96%，其中显示业务收入776亿元，占比69.20%，同比增长53.5%；半导体业务收入228亿元，占比20.36%，同比增长86.17%，成为增长主力；新能源业务收入94亿元，占比8.39%，同比下降59.83%，主要受竞争加剧影响。归母净利润50亿元，同比增长312%，Q2单季扭亏为盈，达66亿元，显示业绩显著修复。

产品结构调整导致毛利率下降至43.09%，同比减少6.7个百分点，半导体业务毛利率下滑较多，预计下半年随高毛利产品确认改善全年表现。销售净利率3.94%，同比提升4.6个百分点，期间费用率5.05%，财务费用率因政府补助增加。Q2研发投入301亿元，半导体领域增幅较大，体现持续创新。

截至2024年Q2末，合同负债446亿元增长297.1%，存货1761亿元增长198.3%，在手订单344.1亿元增长99.4%，半导体订单占比最高，显示未来订单潜力。公司全面布局显示面板检测、半导体量测设备及新能源设备，积极对接国产替代需求，海外拓展成效显著。

综合预测2024-2026年归母净利润分别为267亿元、377亿元、504亿元，对应PE为54倍、38倍、29倍，维持“增持”评级，但需关注晶圆厂扩产、新品研发及海外订单风险。