20260224-交银国际证券-每日晨报_6页_370kb

报告摘要

每日晨报总结 - 2026年2月24日

核心内容

今日晨报聚焦于华虹半导体的最新动态，并提供了全球主要指数、主要商品及外汇价格、恒生指数及国企指数成份股的表现信息，以及交银国际的研究报告和评级相关内容。

华虹半导体

今日评级：维持买入
目标价：上调至港元120.00
潜在涨幅：$+27.5%$
4Q25营收：6.599亿美元，接近指引上限，环比升$3.9%$
毛利率：13.0%，为指引中位数，环比降0.5个百分点
1Q26营收指引：6.5-6.6亿美元，毛利率指引为13-15%
产能扩张：九厂2025年新增42kwpm12寸等效产能，预计2026年底总产能达83kwpm12寸等效产能，二期产能预计于1Q27开始贡献
资本开支：2025年为18.1亿美元，同比下降$34%$，预计2026/27年分别为16.2/24.0亿美元

全球主要指数表现

指数	收盘价	升跌%	年初至今升跌%
恒指	27,082	2.49	5.18
国指	9,197	2.65	3.18
上A	4,280	0.00	2.86
上B	267	0.00	5.26
深A	2,805	0.00	5.91
深B	1,251	0.00	-1.10
道指	48,804	-1.66	1.54
标普500	6,838	-1.04	-0.11
纳指	22,627	-1.13	-2.64

主要商品及外汇价格

商品/货币	收盘价	三个月升跌%	年初至今升跌%
布兰特	67.70	7.36	11.28
期金	5,022.00	19.95	16.10
期银	77.35	43.59	7.45
期铜	12,719.00	16.24	1.72
日圆	153.13	0.69	2.36
英镑	1.36	3.15	1.21
欧元	1.18	1.80	0.89
HIBOR	4.58	0.00	0.00
美国10年债息	4.05	-1.55	-4.31

恒生指数技术走势

恒生指数：27,081.91
50天平均线：26,830.12
200天平均线：26,153.52
14天强弱指数：54.05
沽空（百万港元）：32,348

交银国际研究报告摘要

深度报告

12月10日：2026年展望：奋楫赴新程
12月9日：全球宏观-2026年展望：乘势而进
12月5日：汽车行业-2026年展望：穿越周期的新动能·智驾商用、储能共振与机器人量产
12月5日：新能源与公用事业行业-2026年展望：行业“反内卷”之下多晶硅初见曙光，大储需求超预期
12月4日：科技行业-2026年展望：人工智能超级周期或继续，“十五五”科技国产替代或加速
12月3日：医药行业-2026年展望：价值回归，向上趋势延续，分化中择优布局
12月3日：房地产行业-2026年展望：在新平衡中拥抱拐点与复苏
2月6日：全球宏观-为何选择凯文·沃什——货币政策的传统回归与资产定价再校准
2月2日：新能源行业剖析-太空光伏远期空间巨大，太空数据中心有望推动需求

每日报告

2月23日：华虹半导体(1347 HK) - 华虹九厂加速放量，维持买入
2月20日：房地产行业月报 - 1月传统淡季叠加春节假期临近；期待小阳春
2月13日：汽车行业月报 - 1月乘用车内需阶段性承压，出口延续高增态势
2月12日：电池行业月报 - 1月动力电池装机量季节性回落，关注锂电板块调整后的配置机会
2月12日：中芯国际(981 HK) - 存储器涨价对需求影响或相对可控；维持买入
2月11日：信达生物(1801 HK) - 近90亿美元交易再次验证抗体平台，2026年催化剂丰富，维持买入
2月6日：蔚来汽车(9866 HK) - 4Q25首度实现经营盈利转正，2H26新车周期驱动价值重估
2月5日：超微半导体(AMD US) - 关注数据中心执行落地；维持买入
2月4日：医药行业周报 - 超预期BD强化差异化平台全球价值，板块震荡中关注超跌创新标的
2月2日：瑞浦兰钓(666 HK) - 规模效应+集成化转型，2025年实现扭亏为盈；维持买入
2月2日：荣昌生物(9995 HK) - 2025全年业绩大超预期，2026年业绩、研发催化剂多点开花；维持买入
2月2日：汽车行业 - 1月季节性淡季致内需承压，静待地方政策落地与需求回补
2月2日：长城汽车(2333 HK) - 结构升级在路上：费用前置影响短期盈利，2026盈利弹性取决于提效
1月29日：九毛九(9922 HK) - 2025年业绩预览：公司仍处调整期，但同店出现改善；下调盈利预测
1月29日：中国生物制药(1177 HK) - 业绩高增长动力充足，新技术平台布局彰显本土MNC潜力，维持买入

恒生指数成份股表现

公司名称	股票代码	收盘价	市值	5天股价升跌%	年初至今升跌%	52周最高	52周最低	市盈率2024	市盈率2025E	市盈率2026E	股息率2025E	市账率2025E
美的	300 HK	93.50	60,854	1.96	10.06	94.20	63.75	16.20	14.71	13.49	4.72	2.81
中通快递	2057 HK	195.10	113,683	0.88	20.21	195.10	132.90	16.89	15.65	13.59	2.69	2.11
长和实业	1 HK	64.25	246,080	1.02	21.34	66.30	38.60	11.62	10.88	10.12	3.70	0.45
中电控股	2 HK	77.40	195,547	1.18	11.21	77.40	61.30	16.44	17.20	15.34	4.17	1.80
中华煤气	3 HK	7.69	143,495	-0.77	9.70	7.75	6.12	25.40	24.61	23.18	4.59	2.50
汇丰控股	5 HK	135.90	2,334,110	1.27	11.03	140.30	71.70	13.18	11.65	11.28	4.18	1.71
电能实业	6 HK	62.00	132,129	-0.40	12.42	62.25	46.25	21.41	20.62	18.88	4.59	1.50
恒基地产	12 HK	34.60	167,512	5.81	22.96	34.60	19.88	16.67	21.94	18.51	5.34	0.51
新鸿基地产	16 HK	140.00	405,689	3.93	47.84	140.00	66.15	18.09	18.00	17.23	2.76	0.64
银河娱乐	27 HK	43.80	191,736	1.67	14.30	43.90	25.55	21.20	17.03	16.21	3.41	2.28
港铁公司	66 HK	36.88	229,168	0.60	23.76	36.96	24.10	12.96	14.23	12.19	3.60	NA
恒隆地产	101 HK	10.22	51,679	4.50	18.70	10.22	5.82	14.90	15.35	15.84	5.21	0.37
吉利汽车	175 HK	17.19	186,193	0.82	-3.97	20.44	13.42	9.06	9.28	7.74	3.63	1.50
阿里健康	241 HK	6.12	98,937	-0.81	21.19	7.78	3.94	60.24	35.66	31.47	0.00	4.59
中信股份	267 HK	12.41	361,011	0.24	2.90	12.94	8.22	5.47	5.15	4.94	5.53	0.39
比亚迪电子	285 HK	33.38	75,212	1.95	-0.77	57.40	28.65	NA	NA	NA	NA	NA
万洲国际	288 HK	9.95	127,660	0.51	14.76	9.95	6.17	10.07	10.38	9.87	6.09	1.43
华润啤酒	291 HK	26.74	86,749	0.68	1.98	30.05	23.80	15.75	13.14	12.63	4.57	2.14
东方海外国际	316 HK	141.90	93,707	2.23	13.16	147.50	96.20	4.62	NA	NA	NA	NA
康师傅控股	322 HK	13.10	73,838	-0.30	11.11	14.06	10.22	NA	NA	NA	NA	NA
中石化	386 HK	5.46	129,853	0.37	16.92	5.66	3.76	11.84	14.50	12.59	4.48	0.70
香港交易所	388 HK	417.80	528,062	2.20	2.50	462.80	297.00	39.63	29.88	28.59	2.99	9.21
创科实业	669 HK	123.90	225,954	0.90	37.82	123.90	72.05	25.07	22.98	19.80	2.02	3.99
中国海外	688 HK	14.35	157,059	0.42	17.14	15.26	12.03	8.79	10.71	10.47	3.68	0.35
腾讯控股	700 HK	538.00	4,853,400	0.94	-10.18	677.50	435.40	19.21	16.55	14.74	1.03	3.60
中国电信	728 HK	4.98	69,109	1.43	-7.61	6.40	4.88	12.08	11.45	11.16	6.44	0.86
中国联通	762 HK	7.54	230,710	3.15	-3.08	10.46	7.18	9.81	9.29	9.00	6.70	0.54
领展房托	823 HK	37.70	97,980	1.56	8.52	44.60	33.25	14.18	13.67	14.73	7.30	0.59
华润电力	836 HK	18.30	94,740	1.22	5.72	21.30	17.09	6.29	6.73	6.75	5.97	0.87
中国石油	857 HK	9.57	201,916	4.25	14.20	9.57	5.20	9.35	9.68	9.44	5.35	0.97
信义玻璃	868 HK	10.26	45,391	-1.16	24.06	10.81	6.66	11.23	15.83	12.44	2.81	1.12
中升控股	881 HK	12.13	28,712	-0.33	4.39	17.29	11.02	7.79	NA	NA	NA	NA
中海油	883 HK	25.84	1,150,914	2.78	21.31	25.84	15.62	7.84	8.15	8.20	5.51	1.32
建设银行	939 HK	8.21	2,182,244	2.50	6.76	8.48	6.13	6.64	NA	NA	NA	NA
中国移动	941 HK	79.45	1,648,460	1.34	-2.75	90.35	78.00	10.81	10.38	10.02	7.20	1.05
龙湖集团	960 HK	10.14	69,523	1.50	18.46	12.10	8.53	5.61	21.00	17.61	0.80	0.38
信义光能	968 HK	3.70	33,844	4.52	24.58	4.00	2.28	27.70	22.91	16.47	1.99	0.94
中芯国际	981 HK	71.10	426,660	1.72	-0.49	91.05	37.70	144.36	108.27	71.30	0.00	3.23
联想集团	992 HK	9.37	116,232	0.75	1.19	12.98	7.50	NA	NA	NA	NA	NA
快手	1024 HK	68.55	250,661	0.22	7.19	91.85	45.55	16.52	13.74	11.57	0.00	3.17
长江基建	1038 HK	64.60	162,767	-0.62	12.15	65.00	46.35	19.94	18.90	17.01	4.05	1.22
恒安国际	1044 HK	29.38	34,105	0.00	5.30	29.38	20.10	12.76	12.75	12.28	5.46	1.36
中国神华	1088 HK	44.04	148,744	1.10	13.51	44.30	29.20	12.23	14.39	14.07	5.26	1.74
石药集团	1093 HK	10.61	122,254	3.51	25.86	11.48	4.63	25.23	21.98	20.71	2.56	3.17
国药控股	1099 HK	21.70	29,117	1.02	11.63	21.70	17.12	NA	NA	NA	NA	NA
华润置地	1109 HK	32.20	229,616	4.07	18.38	33.10	23.80	7.74	9.12	8.40	4.06	0.68
长实集团	1113 HK	47.44	166,030	0.42	20.65	47.44	29.00	14.05	12.36	12.17	3.72	0.41
中国生物制药	1177 HK	6.84	122,338	4.75	10.68	9.01	3.20	30.74	21.94	22.70	1.50	3.13
华润万象生活	1209 HK	48.80	111,386	1.41	13.65	49.24	30.50	26.68	24.65	22.11	4.03	5.78
比亚迪股份	1211 HK	100.10	724,714	2.35	4.98	155.07	90.00	18.29	21.89	16.50	1.33	3.38

国企指数成份股表现

公司名称	股票代码	收盘价	市值	5天股价升跌%	年初至今升跌%	52周最高	52周最低	市盈率2024	市盈率2025E	市盈率2026E	股息率2025E	市账率2025E
中国神华	1088 HK	44.04	148,744	1.10	13.51	44.30	29.20	12.23	14.39	14.07	5.26	1.74
中通快递	2057 HK	195.10	113,683	0.88	20.21	195.10	132.90	16.89	15.65	13.59	2.69	2.11
吉利汽车	175 HK	17.19	186,193	0.82	-3.97	20.44	13.42	9.06	9.28	7.74	3.63	1.50
中信股份	267 HK	12.41	361,011	0.24	2.90	12.94	8.22	5.47	5.15	4.94	5.53	0.39
华润啤酒	291 HK	26.74	86,749	0.68	1.98	30.05	23.80	15.75	13.14	12.63	4.57	2.14
中石化	386 HK	5.46	129,853	0.37	16.92	5.66	3.76	11.84	14.50	12.59	4.48	0.70
中国海外	688 HK	14.35	157,059	0.42	17.14	15.26	12.03	8.79	10.71	10.47	3.68	0.35
腾讯控股	700 HK	538.00	4,853,400	0.94	-10.18	677.50	435.40	19.21	16.55	14.74	1.03	3.60
中国联通	762 HK	7.54	230,710	3.15	-3.08	10.46	7.18	9.81	9.29	9.00	6.70	0.54
中国石油	857 HK	9.57	201,916	4.25	14.20	9.57	5.20	9.35	9.68	9.44	5.35	0.97
中海油	883 HK	25.84	1,150,914	2.78	21.31	25.84	15.62	7.84	8.15	8.20	5.51	1.32
建设银行	939 HK	8.21	2,182,244	2.50	6.76	8.48	6.13	6.64	NA	NA	NA	NA
中国移动	941 HK	79.45	1,648,460	1.34	-2.75	90.35	78.00	10.81	10.38	10.02	7.20	1.05
中芯国际	981 HK	71.10	426,660	1.72	-0.49	91.05	37.70	144.36	108.27	71.30	0.00	3.23
联想集团	992 HK	9.37	116,