20250622-正信期货-股指周报_美国PCE通胀来袭_关注政治局会议信号_25页_2mb

核心观点

• 宏观层面：中美贸易摩擦、地缘冲突持续存在，国内经济面临季节性下滑，政治局会议是潜在利多信号。
• 中观层面：地产市场低迷，消费支撑经济，制造业出口降温，服务业趋稳。
• 资金与流动性：国内流动性宽松，海外偏中性，股市增量资金不足，融资和解禁压力大。
• 估值与风险：股指估值处于中性偏高水平，股债溢价率偏低，风险溢价处于高位，小盘股吸引力提升。
• 策略建议：短期调整可能性大，建议布局4月低点或去年10月低点，首选IC、IM多头策略或IM空IF套利。

主要结论

1. 股市短期面临调整压力，但仍具备政策托底支撑，存在一定下限。
2. 美联储鹰派态度可能延长紧缩周期，关注美通胀数据对政策路径的影响。
3. 国内经济结构分化的核心在内需不足，消费和财政政策是关注重点。
4. 小盘股估值吸引力边际增加，但需关注流动性风险和波动性变化。

关键数据监测

• 资金面：6月股权融资规模大幅上升，解禁压力持续增大；ETF资金仍呈流出趋势。
• 估值观察：上证50、沪深300估值分位数小幅下降，中小指数估值依然偏高。
• 宏观信号：下半月需关注工业企业利润数据，6月PCE通胀和政策会议释放的宏观信号对后市方向影响较大。

策略回顾

• 仍建议轻仓应对短期下跌，重点把握二季度底部区域布局机会。
• 增配周期性强的板块有助于应对震荡，科技股短期仍有调整余地。

投资风险提示

• 内外贸超预期放缓风险
• 政策出台不及预期
• 地缘政治与外部市场波动