20130929-光大证券-国际经济周报_美国两党财政债务纷争对市场冲击有限_15页_4mb

国际经济总结

核心内容

本周国际经济焦点集中在美国两党财政债务纷争对市场的影响。尽管美国国会面临财政预算和债务上限的挑战，但市场反应较为平淡，未出现明显波动。分析师认为，当前财政谈判对市场的风险明显低于2011年，主要由于以下几个原因：

• 共和党谈判压力大：共和党在过往谈判中未能取得成功，且面临金融市场和内部温和派的压力。
• 财政状况改善：美国财政赤字自2013年初以来明显改善，财赤/GDP比从7.2%降至4.2%，主要得益于税收收入增长、房地产市场复苏和自动减支政策。
• 美联储货币政策支持：与2011年相比，美联储在当前环境下有更多政策工具可用，能够缓冲财政问题对市场的冲击。

主要观点

• 市场反应有限：截至9月27日，标普500波动率仅微升至14.06，低于美联储会议前及9月初水平，显示市场对财政问题的担忧已部分消化。
• 历史经验参考：历史上，政府关闭和债务上限问题对市场冲击有限，更多取决于经济周期和货币政策。
• 债务上限问题：债务上限可能在10月中旬触及，若无法及时上调，美国政府将面临严重的流动性危机。
• 美国经济数据积极：美国8月耐用品订单和新屋销售数据均高于预期，显示经济有所回暖，但消费者信心下降，反映出对未来经济的担忧。

关键信息

• 美国债务上限与政府关闭：10月中旬为债务上限谈判的最后期限，若未能达成协议，可能引发债务违约和政府关闭。
• 财政状况改善：由于税收增长、房地产市场复苏和自动减支，美国财政赤字显著下降，降低了主权评级下调风险。
• 美联储政策影响：美联储货币政策的支持有助于缓解财政问题对市场的冲击。
• 全球经济展望：美国经济数据表现优于预期，但全球其他地区如欧元区和日本面临不同的挑战，包括经济复苏乏力和通胀压力。

未来重要数据及事件

• 美国：
  • 10月1日：美欧制造业PMI、欧元区CPI、失业率、日本是否上调税率。
  • 10月2日：欧洲央行货币会议。
  • 10月3日：伯南克讲话、美国就业数据。
• 欧元区：
  • 10月1日：欧元区PMI制造业。
  • 10月2日：欧洲央行公布利率。
  • 10月3日：欧元区PMI服务业、综合指数、零售总额。
• 日本：
  • 10月1日：日本宣布是否上调消费税的决议。
  • 10月4日：日本央行货币会议。

全球股市与债市表现

• 全球股市：主要国家股市表现不一，美国市场整体上涨，但部分市场如中国和巴西表现疲软。
• 全球债市：美债收益率维持低位，欧元区和日本国债波动率较低，显示市场对债务问题的担忧有限。

大宗商品价格

• CRB指数：小幅下跌，但整体趋势稳定。
• 黄金与原油：价格波动较大，黄金价格下跌，原油价格小幅下滑。
• 基本金属：LME铜和铝价格略有波动，但整体趋势向好。

主要货币汇率

• 美元指数：小幅下跌，但整体趋势上行。
• 美元/人民币：小幅上涨，但长期趋势为下跌。
• 欧元/美元：下跌，显示欧元区经济疲软。
• 美元/日元：上涨，反映日本经济复苏预期。

金融市场状况与流动性

• 金融市场状况指数：美国和欧元区金融市场状况相对稳定。
• 银行间流动性指标：显示流动性较为充足，但部分国家仍面临压力。

总结

整体来看，美国两党财政债务纷争对市场冲击有限，主要由于财政状况改善和美联储政策支持。全球其他地区如欧元区和日本面临不同的经济挑战，但市场对这些问题的反应较为温和。未来一周的重要数据和事件将对市场产生影响，投资者需密切关注。