20231222-国泰期货-棕榈油_关注前低支撑_豆油_跟随CBOT大豆震荡_3页_570kb

棕榈油与豆油市场分析总结

一、核心内容概述

本报告发布于2023年12月22日，由国泰君安期货分析师傅博撰写，主要分析棕榈油、豆油及菜油的市场走势，结合期货价格、现货价格、基差与价差等数据，评估油脂类商品的短期趋势与投资建议。

二、市场基本面数据

1. 期货价格

2. 成交量与持仓变化

3. 现货价格与基差

基差（华南现货价格 - 期货主力合约价格）：

• 棕榈油：-48
• 豆油：+636
• 菜油：-37

4. 价差分析

三、主要观点与趋势分析

1. 棕榈油

• 产量与出口：马来西亚12月1-20日单产和出口均下降，但降幅未超预期，预计库存难以大幅下降。
• 价格走势：产地棕榈油价格缺乏上涨动力，马盘棕榈油预计将维持宽幅震荡走势。
• 支撑位：关注3580林吉特/吨的支撑。
• 国内情况：国内棕榈油库存仍维持高位，基差偏弱，整体走势偏弱。

2. 豆油

• 压榨量：国内大豆周度压榨量处于中性水平，豆油库存小幅变化。
• 性价比：豆油相比棕榈油和菜油性价比不高，消费偏弱。
• 进口成本：大豆2、3月份进口量偏低，但目前不认为会缺豆油。进口大豆成本变化导致豆油05合约价格明显低于01合约。
• CBOT走势：CBOT大豆处于震荡走势，豆油短期将跟随其波动。
• 天气影响：关注巴西大豆主产区天气，1月底前天气因素可能对市场造成扰动，若巴西丰产确认，进口成本或大幅下行，豆油05合约将承压。

3. 菜油

• 供应压力：进口菜籽大量到港，国内菜籽库存上升，压榨量回升，库存压力大。
• 走势预期：缺乏上涨动能，预计与豆油保持低价差以刺激需求。

四、总体趋势与建议

• 全球供应：目前全球油料作物供应充足，美豆出口销售偏慢、马来棕榈油高库存、国际菜籽价格疲软，油脂短期不具备大幅上涨驱动。
• 走势判断：三大油脂（棕榈油、豆油、菜油）均处于前低附近震荡，走势偏弱，总体仍处于寻底阶段。
• 投资建议：不建议做多，市场需进一步观察巴西大豆主产区天气变化及马来、印尼棕榈油产量情况。

五、免责声明与版权信息

• 本报告仅供专业投资者参考，非专业投资者请勿阅读。
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分析师声明：作者具有期货投资咨询执业资格，报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。