通信行业：量子通信产业化加速来临，书写国家科技新名片-20170914-天风证券-27页-3mb

报告摘要

通信行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于量子通信的产业化进程及其对国家安全和通信技术发展的深远影响。量子通信作为信息安全的终极解决方案，凭借其绝对安全和高效性，在国家政策和科技突破的双重推动下，正加速进入商业化应用阶段。

主要观点

技术突破与商业化进展
- 2017年9月4日，**“京沪干线”**通过技术验收，具备商用条件，标志着我国量子通信实用化和产业化进入实质性阶段。
- 2017年8月，“墨子号”卫星提前完成三大科学目标，为“京沪干线”提供星地一体广域量子通信能力，扩大服务范围，加速产业链大范围试点。
信息安全的重要性
- 量子通信是唯一绝对安全的通信方式，能够抵御未来量子计算机对经典加密体系的攻击。
- 随着“棱镜门”事件和“吉米·卡特”号核潜艇等事件的发生，信息安全的重要性日益凸显，量子通信成为国家安全的关键保障。
国家战略与政策支持
- 量子通信被写入**“十三五规划”**，列为国家战略，成为仅次于航空发动机的战略新兴产业。
- 国家领导多次考察和学习量子通信技术，推动其发展，提升我国在量子通信领域的国际地位。
中国量子通信产业优势
- 中国在量子通信技术、产业化和应用方面处于全球领先水平，在理论、技术、应用和产业化方面均有突出表现。
- 中国拥有多个量子通信网络，如合肥城域网、京沪干线、沪杭干线，以及长三角环网等，逐步构建起全国性量子通信体系。
市场前景
- 量子通信在政府、金融、军事、民用等领域具有广泛应用前景。
- 短期市场规模预计超过千亿，长期市场空间更加广阔，未来可能实现“量子+”时代，如量子政务云、量子手机、量子签名等产品全面普及。

关键信息

技术原理：量子通信基于量子纠缠效应，通过量子态的传输实现信息的绝对安全。其核心技术包括量子密钥分发、量子隐形传态、量子随机数发生器等。
产业链结构：包括上游（核心芯片和器件）、中游（密钥分发、量子网关、量子路由等设备）、下游（量子加密通信产品、数据中心、政务云等应用）。
产业瓶颈：上游芯片和器件仍依赖进口，技术门槛高，但中游和下游已具备一定的自主能力。
投资标的：
- 亨通光电：光纤光缆龙头，布局量子通信工程+设备+运营，预计17年净利润24亿元，18年36亿元，对应17年16倍PE，18年11倍。
- 凯乐科技：布局量子加密数据链，预计17年净利润8.6亿元，18年14.2亿元，对应17年28倍，18年17倍。
- 科华恒盛：携手科大国盾建设量子数据中心，预计17年净利润4.7亿元，对应17年22倍PE。
- 浙江东方：参股科大国盾和神州量子，关注其量子通信建设与运营。
- 神州信息：中标京沪主干线建设，提供IT集成服务。
- 中信国安：参与合肥城域网建设与运营。

风险提示

量子通信推进进度可能缓慢。
产业化进程可能不达预期。

未来展望

量子通信技术已进入高速成长期，随着“京沪干线”和“沪杭干线”的建成，以及量子通信卫星的部署，我国有望在量子通信领域领跑全球。
量子通信将深刻影响未来通信安全格局，成为信息时代的“硬科技”名片之一。

投资建议

行业评级：强于大市（维持评级）。
股票投资评级：买入，预期股价相对收益20%以上。

总结

量子通信凭借其绝对安全、高效率、超大信道容量和远距离传输等优势，成为未来信息通信安全的终极解决方案。在国家政策支持和技术持续突破的背景下，中国量子通信产业正快速推进，已建成多条量子通信干线，并在城域网、数据中心、金融安全等领域实现应用。随着量子计算机的快速发展，量子通信的商业化和广泛应用将成为必然趋势，行业将进入爆发期。短期市场预计达到千亿规模，长期市场空间更加广阔，具备良好的投资前景。