> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 烧碱市场分析总结 ## 核心内容 本报告分析了烧碱期货市场近期的走势及影响因素，指出当前市场处于低位震荡状态，面临多重压力。核心矛盾集中在**库存、仓单压力与供需疲弱**的共振效应上，同时提及了期货合约交割规则调整对市场的影响。 ## 主要观点 - **升贴水调整**：2025年7月，郑州商品交易所将烧碱期货替代交割品IL-I型液碱的升水从80元/吨调整为150元/吨（干吨重量），适用于2608及后续合约。该调整旨在**鼓励更多50%浓度烧碱参与交割**，提高仓单流通性，扩大交割区域，**降低整体交割仓储成本**。 - **交割临近与仓单压力**：SH2608合约接近交割，结合烧碱仓单于**奇数月强制注销**的规则，预计**8月份仓单注册数量将高于去年同期**。由于烧碱为液态危化品，**库存和仓单压力易对盘面产生利空影响**。 - **市场走势分析**：近期烧碱期货在**夏季集中检修**的短期支撑下，似乎从下跌趋势进入**低位震荡**格局。然而，**中东地缘形势反复**，导致盘面反弹幅度偏小，**弱于PVC表现**，反映出市场对未来的悲观预期。 - **供需预期**：随着检修逐渐减少，**库存压力仍将持续**。虽然出口量有小幅增长，但**难以弥补内需疲弱**，因此供需压力**大概率难以缓解**，期现上涨承压。 - **策略建议**：建议投资者**以观望为主**，或采取**反弹空策略**。对于“金九银十”旺季等潜在反弹利多，**持悲观态度**，认为抄底难度较高。 ## 关键信息 - **交割规则调整**：升贴水调整至150元/吨，适用于2608及后续合约。 - **仓单注销规则**：烧碱仓单在奇数月强制注销。 - **库存与仓单压力**：8月仓单注册数量预计高于去年同期，库存压力持续。 - **市场预期**：受中东局势影响，市场反弹乏力，预期弱势。 - **策略建议**：观望为主，或反弹空策略；不建议抄底“金九银十”旺季。 ## 图表摘要 - **图1：烧碱开工率（%）** 数据来源：隆众资讯、一德能化 - **图2：液碱工厂库存（万吨）** 数据来源：隆众资讯、一德能化 - **图3：烧碱仓单数量（张）** 数据来源：Wind、一德能化 ## 其他信息 - **报告制作日期**：2026年7月23日 - **交易咨询业务资格**：证监许可〔2012〕38号 - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资意见或建议。期货市场有风险，交易需谨慎。投资者应通过合法期货经营机构进行交易，合法机构名单可查询中国证监会网站。 ## 附注 - 报告作者：麻景峰/F03121716、Z0023347/ - 编辑：武宇杰 - 审核：赵洪虎/F0303315、Z0012132/ - 复核：王舟青 - 报告发布平台：一德期货有限公司 ## 交易与开户信息 - **期货开户**：可通过一德期货APP进行 - **开户准备**：需身份证原件、本人银行卡、黑色水笔及白纸 - **APP下载**：扫码下载一德期货APP - **免责声明**：以上内容仅供参考，不构成任何投资意见或建议。期货市场有风险，交易需谨慎。