深度报告-20250804-天风证券-其他家电行业投资策略_扫地机行业框架_观点深度解读_34页_2mb

扫地机行业投资策略（2025年）

1. 行业背景与前景

• 市场潜力：扫地机作为清洁电器细分领域，渗透率提升快、天花板高。以日本经验为例，吸尘器等家电在经济发展阶段实现近100%渗透率。国内人均住房面积稳步提升（至2024年41.8平米/人），推动高效清洁电器替代传统产品。
• 驱动因素：经济增速阶段、人工成本上升、功能升级需求等均为行业发展动力。

2. 行业竞争格局

• 市场集中：石头科技、科沃斯占据国内领先份额，2024年CR3接近30%。产品价格带分明：低端由小米主导，中高端为科沃斯、石头等品牌竞争。
• 竞争要素：产品力、性价比、营销为关键变量。行业进入成长末期，头部企业加速创新差异化竞争，自清洁、活水洗地等技术提升市场份额。

3. 产业链分析

• 上游供应链：核心零部件如芯片、传感器、电机等，科沃斯整合能力强，降低成本显著。随着产品功能叠加，短期采购成本可能上升，但规模化后边际效益递增。
• 渗透趋势：核心国家地区扫地机普及率仍有较大空间，日本韩国保持领先。海外市场如北美、东南亚渗透率较低但增长潜力大。

4. 未来发展趋势（2025年展望）

• 产品进化：行业重心转向“活水洗地”功能，石头、科沃斯等品牌抢占先机。长期增长潜力受功能创新、供应链协同与渠道下沉驱动。
• 价格稳定：预计2025年行业均价总体保持平稳，头部企业采取“量到位、价稳守”的竞争策略。
• 市场增长：短期受政策补贴拉动增长，边际效应渐显，预期2025年销量实现同比增长约12%。

5. 投资建议

• 关注标的：石头科技（全球龙头，有望扩大市场份额）、科沃斯（活水洗地先发优势明显）。
• 投资节奏：短期关注销量数据拉动估值提升，长期看好产品创新与竞争格局优化逻辑。

6. 风险与挑战

• 外部风险：宏观经济波动、原材料价格波动、房地产市场下滑影响终端需求。
• 行业风险：竞争加剧可能导致利润压力，技术迭代迅速要求企业保持研发投入。

分析师：周嘉乐
评级：强于大市。