20181226-富邦证券-塑化行业周报_原油价格创近一年低点_6页_896kb
报告摘要
Fubon Research 塑化週報總結
核心內容
本週塑化週報指出，原油價格創下近一年來的低點，跌幅超過10%，對塑化產業造成重大衝擊，塑化產品價格普遍受到拖累。此波跌勢反映市場對2019年全球經濟成長放緩的預期，以及美國頁岩油產量增加所帶來的供給壓力。後市表現將取決於OPEC減產政策的效果及原油價格的穩定性。
原油市場分析
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價格表現：
- Brent原油週收45.59美元，跌幅10.7%
- WTI原油週收45.59美元，跌幅11.0%
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庫存與產量：
- 美國原油庫存連續3週減少，但預估1月頁岩油產能將創新高（752萬桶/日）
- 美國原油鑽井平台數增加10座至883座，顯示生產活動回升
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市場因素：
- FED升息預示2019年將再升息2次，經濟成長預估值下降
- 原油價格大跌對塑化產品價格形成壓力，後市需觀察OPEC減產效果
塑化產品本週焦點
烯烴類
- 乙烯：週收940美元/噸，漲幅8.0%，與輕油價差473美元/噸
- 丙烯：週收950美元/噸，漲幅2.2%，與輕油價差483美元/噸
- 市場觀察：受原油走跌影響，後市價格支撐力不足
芳香烴類
- 苯：週收574美元/噸，跌幅8.9%，與輕油價差107美元/噸
- PX：週收1005美元/噸，跌幅6.3%，與輕油價差538美元/噸
- 市場觀察：福海創PX重啟傳聞對價格形成壓力，加上原油跌勢，導致價跌利差收斂
SM（順酐）
- 價格：週收993美元/噸，跌幅3.3%
- 利差：現貨利差125美元/噸
- 市場觀察：中國華東港口庫存增加至16.75萬噸，供應吃緊緩解，原料走跌與下游需求淡季拖累價格
EG（乙二醇）
- 價格：週收660美元/噸，跌幅5.2%
- 利差：現貨利差-4美元/噸（中國現貨利差1185人民幣/噸）
- 市場觀察：華東EG庫存增至73萬噸，下游化纖庫存增加，買氣未續，加上原油跌勢，價格與利差雙雙收斂
PTA（對苯二甲酸）
- 價格：週收836美元/噸，跌幅2.3%
- 利差：現貨利差63美元/噸（中國現貨利差70人民幣/噸）
- 市場觀察：下游需求疲軟、PX價格下跌，導致PTA價格走跌
PVC（聚氯乙烯）
- 價格：週收885美元/噸，漲幅1.7%
- 利差：現貨利差68美元/噸，PVC+VCM利差65美元/噸
- 市場觀察：台塑調漲外銷報價推升價格，中國VCM產業檢查造成短期供應偏緊，庫存低檔支撐價格
其他產品
- 苯酚：週收1090美元/噸，跌幅7.2%，現貨利差190美元/噸
- BPA：週收1325美元/噸，持平
- DOP：週收1080美元/噸，跌幅1.8%
- PET：週收1070美元/噸，跌幅1.4%
塑化週報價總覽
| 產品 | 價格(美元) | 週漲跌(美元) | WoW | MoM | QoQ |
|---|---|---|---|---|---|
| 石腦油 | 467 | -40 | -7.9% | -14.4% | -32.6% |
| Ethylene | 940 | +70 | +8.0% | -8.7% | -27.7% |
| Propylene | 950 | +20 | +2.2% | +1.1% | -18.5% |
| Butadiene | 1200 | +40 | +3.4% | +8.1% | -17.2% |
| Benzene | 574 | -56 | -8.9% | -19.6% | -31.9% |
| SM | 993 | -34 | -3.3% | -5.4% | -30.6% |
| EG | 660 | -36 | -5.2% | -9.2% | -23.7% |
| PX | 1005 | -67 | -6.3% | -9.8% | -21.2% |
| PTA | 836 | -20 | -2.3% | -8.6% | -19.2% |
| AN | 1530 | -20 | -1.3% | -12.6% | -32.0% |
| CPL | 1695 | -5 | -0.3% | -19.3% | -21.2% |
| EDC | 400 | +10 | +2.6% | +5.3% | +5.3% |
| VCM | 700 | +10 | +1.4% | +2.9% | 0.0% |
| PVC | 885 | +15 | +1.7% | +4.1% | +1.7% |
| LDPE | 1030 | 0 | 0.0% | 0.0% | -7.2% |
| LLDPE | 1020 | 0 | 0.0% | -1.0% | -6.4% |
| HDPE | 1020 | +20 | +2.0% | -7.3% | -12.8% |
| PP | 1050 | 0 | 0.0% | -10.3% | -14.3% |
| GPS | 1240 | +10 | +0.8% | -3.1% | -16.2% |
| ABS | 1420 | +10 | +0.7% | -4.1% | -21.1% |
| Phenol | 1090 | -85 | -7.2% | -22.1% | -23.2% |
| BPA | 1325 | 0 | 0.0% | -3.6% | -22.5% |
| DOP | 1080 | -20 | -1.8% | -5.7% | -8.1% |
| PET | 1070 | -15 | -1.4% | -4.0% | -19.5% |
主要觀點
- 原油價格創近一年低點，對塑化產品價格形成持續壓力。
- 美國頁岩油產能創新高，加上FED升息與經濟預估放緩，市場對油價前景持謹慎態度。
- 塑化產品價格普遍下跌，部分產品如PVC因短期供應問題及台塑調漲而表現較強。
- 原料價格下跌與下游需求疲軟，導致部分產品如SM、EG、PTA利差收斂。
- 塑化產業需等待原油價格穩定與OPEC減產效果，才能脫離跌價循環。
關鍵信息
- 原油價格走跌，塑化產業信心受挫。
- 美國頁岩油產能創新高，供給壓力增加。
- 台塑調漲PVC外銷報價，短期支撐價格。
- 中国VCM產業檢查與庫存低檔，對PVC價格形成支撐。
- 下游需求疲軟與庫存增加，影響EG、PTA、SM等產品表現。
- 塑化產業後市表現需觀察原油價格走勢與OPEC減產成效。
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